| 来源： |
南方基金 |
发布时间： |
2011年08月09日 09:04 |
作者： |
杨德龙 |
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上周市场再次受到黑天鹅事件的冲击。周一到周四市场维持震荡态势，周五受到前夜海外市场暴跌的影响，A股市场也大幅下跌。全周来看，上证综指下跌2.8%，收于2626点，深证成指下跌2.4%，收于11701点。从行业来看，只有建材、农林牧渔获得正收益。石油、保险、航空、航运、钢铁跌幅逾4%，幅度较大。
上周五欧美市场大幅下跌。其中标普500指数大幅下跌4.8%，欧洲市场下跌3.3%，原油大幅下跌至86美元。一方面受到欧债危机影响，虽然希腊债务到期的问题得到解决，但8、9月份意大利等国债务到期的忧虑仍然未能消除。另一方面，近期美国经济数据持续疲软，PMI、消费等数据均低于市场预期，市场信心受到冲击。美国总统奥巴马8月2日签署法案上调美国债务上限，使被他称作是令美国经济不安的争论告一段落，并在距离美国政府无力偿还债款前十个小时避免了违约。美国债务上限的上调是对数月以来为避免美国债务违约所进行的一系列谈判和争论的一个总结。但是，尽管这场政治之争可能会短暂停歇，关于如何再次削减1.5万亿美元赤字将再次开启两党的口水之战。
美国东部时间8月5日晚，国际评级机构标普将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，评级展望负面，这在过去近一百年历史上尚属首次。美国长期主权信用评级被调低将提高美债风险溢价水平，提高美国后续融资成本，从而不利于美国经济复苏。而美国作为全球“最终消费者”的角色，决定了美国经济的疲软可能拖累全球经济增长。同时，美国信用评级下调也给持有大量美国国债的中日俄等国家造成直接的投资损失。为了应对标普调降美国评级及欧洲主权债务危机带来的冲击，七国集团(G7)在今日亚洲开市前发布联合声明称，将采取一切举措维持金融市场稳定。但是亚洲市场仍出现大幅下跌。
上周发布的7月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.7%，环比回落0.2个百分点，这是该指数连续第四个月出现回落，并创下29个月以来新低。值得注意的是，7月PMI环比回落仅0.2个百分点，好于此前市场预期，显示出中国经济发展态势趋稳。汇丰PMI终值数据则跌至49.3%，为一年来首次跌破50%。汇丰的样本更偏向于中小企业，中采和汇丰的PMI数值差别表明大型企业和中小企业之间的分化正在持续进行中，在政策持续收紧的情况下，许多中小企业的经营确实收到较大冲击。
本周二开始将陆续公布7月宏观数据，从公布的上中下旬发电数据来看，发电量在去年高基数的基础上仍然有12%左右的增长，预计经济将继续处于缓慢回落之中。从商务部公布的周度食品数据来测算，CPI将继续维持在高位，加息预期与持续调控预期依旧是压制市场估值的重要因素。短期内政策放松还看不到明确迹象。但从市场估值水平来看，目前估值水平已经处于历史底部附近，在经济平稳回落的情况下，企业盈利预期下调的空间有限。预计7月份CPI可能仍将维持在6.2%以上的高位,并没有明显回落, 减弱了下半年政策适度放松的预期。在通胀回落前，市场仍将保持震荡探底走势，操作上仍需谨慎，保持较低仓位。（全景网特约/南方基金 杨德龙）
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