[观察]基金热议数据:通胀仍在高位 看好价值+成长 |
| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2011年07月15日 16:17 |
作者： |
李泽玲 |
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全景网7月15日讯 13日统计局公布上半年宏观经济数据，关于对数据的点评与分析毫无悬念地成为本周的热点。多数基金认为通胀压力还未实质解除，接下来的一段时间很可能进入政策观察期。随着7月的来临，投资者开始关注各机构下半年的投资策略，基金表示市场仍将维持震荡格局，价值股和成长股均蕴含机会，行业配置上则趋向“均衡配置”。
通胀水平高企担忧不改
上半年国内生产总值同比增加9.6%，其中二季度同比增长9.5%；上半年固定资产投资累计同比增长25.6%。虽然上半年数据基本在市场预期中，但市场对通胀水平依旧高企的担忧不改。短期来看，政策进入观察期，对于下半年流动性，基金认为仍有上调存款准备金甚至一次加息的可能。而关于市场后期的表现，基金有谨慎也有乐观。
华安基金表示，短期内政策可能进入静默和观察期；鉴于当前通胀因素的持续性以及7月份CPI仍将居高不下甚至不排除再创新高的可能，因此至少还应存在一次提高准备金率的可能。基于去库存过程仍将继续且通胀仍将高位徘徊震荡，中期内股市仍无法摆脱震荡格局，难以看到趋势性上涨的可能。未来1-2个月的市场表现更多体现为结构性，消费类和价值型个股将具有更好的市场表现。
6月份规模以上工业增加值同比增长15.1%，大摩华鑫基金指出，这个数据大幅超出市场预期，根据测算经过季调后的环比增长显著高于今年以来各月的增长，该数据将强化市场关于本轮经济调整将在三季度见底的预期，并有助于经济硬着陆的担忧继续下降。结合6月份CPI可能是年中高点的一致预期以及央行方面的上述表述，在7月6日央行选择年内第三次加息后，未来一段时间很可能是进入经济与政策的观察期。
南方基金认为，目前市场预期已经有所修正，但通胀压力还未实质解除，7月通胀的走势是决定市场的重要因素。下半年紧缩性的政策会放缓，预计最多还有一次加息，存款准备金率的调整也不会超过两次。短期对市场保持震荡反弹的判断，中报业绩行情继续展开，中期业绩存在超预期可能的公司在化工、煤炭、机械、白酒、航空等行业。等待通胀逐步回落后，政策放松以及经济回升将会看到更多迹象，市场上行依然可以期待。
此外，近日外围市场受累于意大利债务危机持续下挫并波及A股市场。农银汇理认为，意大利、西班牙等国债务问题不会大于此前的希腊债务危机，并对国内的实质影响有限。短期内A股或受外围影响以震荡为主，若7月份CPI下降，中游行业指标回升后，市场有望迎来阶段性上涨。
三季度自上而下布局
展望三季度，大摩华鑫认为市场缺乏趋势性机会，但市场见底往往发生在衰退期，因此，市场有望在三季度构筑底部，尤其是考虑到通胀回落、政策最紧时刻即将过去。短期内，继续享受反弹行情，着眼于三季度，在通胀明朗、库存调整完毕之前，市场可能维持震荡格局，构筑中期底部。
在震荡走高的过程中，优化持仓结构，参与行业轮动，逐步自下而上布局。相对看好的行业包括：食品饮料、商贸零售、纺织服装（品牌服装）、消费行业、保险行业、证券行业以及汽车等耐用消费品行业；相对看淡的行业包括：建筑工程、建材行业、有色金属行业以及化工等中游价格敏感型行业。
汇丰晋信认为，下半年伴随着通胀水平的逐步回落，政策收缩力度将逐步趋弱，而十二五规划和保障房等项目对投资拉动的效果也将开始显现，经济增长很可能摆脱短期调整，重拾升势。考虑到当前偏低的估值水平，市场在下半年孕育一轮上升机会。在市场震荡趋升的背景下，下阶段市场风格将趋于平衡，价值股和成长股均蕴含机会。从投资策略角度而言，建议在继续关注大盘蓝筹股的“估值修复”机会的同时，已经可以逢低吸纳那些调整充分的成长股，在行业配置上趋向“均衡配置”。
申万菱信表示，总体来看，近期全球市场有所动荡，全球主要国家均感受到了通胀压力，欧债危机在希腊问题上仍有反复，美国经济在3、4季度仍然会温和缓慢复苏、趋势不变，3季度美元或有走强的可能性。短期而言，经济仍然会在3季度继续回落，但幅度不会太大。中期来看，中国经济依然健康。
成长性较高的中小盘股预计在三季度后或有机会，不过还需观察本轮市场利率下调的程度。如果利率始终在相对高位，那么成长股机会就相对较小；如果能回落到偏低水平，那么成长股则是反弹的龙头。（全景网/基金频道 李泽玲）
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