| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2011年07月04日 08:27 |
作者： |
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⊙国投瑞银基金
从6124点到1664点再到3478点，历经大跌大涨之后，A股市场近两年一直以3000为中枢，演绎震荡平衡市场格局，各行业及个股较少出现齐涨共跌，更多体现为结构性行情。Wind统计显示，今年上半年，虽然沪深300指数下跌2.69%，而沪深300系列10个子行业指数分化明显，医药、信息跌幅较大；可选消费、电信、能源、金融相对抗跌。而从2010年全年来看，情况明显不同，沪深300下跌12.51%，沪深300医药、信息指数逆市大涨20%左右，金融、公用与电信则下跌20%左右，行业切换和主题轮动十分频繁。
根据经典的美林投资时钟理论，在经济周期的不同阶段，各个行业景气程度也不尽相同，在经济周期的衰退、复苏、过热和滞胀等不同阶段，不同类属的金融资产会表现出显著的差异，每个阶段有一个特定的资产可以获得超过大市的超额收益。对于个人投资者而言，也可以通过把握行业轮动寻找投资机遇。针对这样的市场格局，行业指数基金应时而生，它既有一般指数基金的优势，也有行业配置的工具属性。
从海外市场来看，国外行业指数基金基本覆盖了各个行业，成为投资者主要的行业配置工具。据贝莱德集团统计，截至2011年4月，美国ETF市场中，共有162只行业ETF，占总规模的11.2%。国内的行业指数基金正处于发展阶段，以创新而闻名的国投瑞银基金在行业指数基金方面积累了先发的优势和丰富的经验，去年以来先后发行了境内首只行业指数基金――国投瑞银沪深300金融地产指数基金和境内首只全市场消费行业指数基金――国投瑞银中证下游消费指数基金。此次推出的国投瑞银中证上游资源产业指数基金将与已有的行业指基组成行业投资三剑客，“三剑合璧”的行业指基阵容将为投资人提供全方位、系统性的行业配置工具。今年一季度，国投瑞银沪深300金融地产指数基金凭借13.39亿的季度净申购份额，勇夺首季指数基金的净申购亚军，正是因为投资人看好金融地产行业的估值优势，对这一行业配置工具作出选择的结果。
海通证券研究所近日发表的有关研究表明：A股市场中随着经济复苏、扩张、滞涨以及收缩，金融地产、能源、消费等行业板块轮动效应显著，将沪深300金融地产、中证下游消费服务、中证上游资源产业三个指数相对于沪深300指数做相对强弱指数，可以清晰地看出，这三个行业指数在各个阶段表现差异显著，存在明显的行业轮动现象，这使得投资者可以根据市场行情的变化及时调整各行业的相互配置，从而实现收益的最大化。
纵观现阶段的宏观属性，通胀持续高位，而在当前负利率持续的状态下，资金的结构性充裕造就了投资冲动的高涨，黄金、白银、有色甚至是稀土等这些稀缺性资源品成为资金强烈追逐的对象。历史数据显示，在物价上升的阶段，资源品股票均表现出较好的涨幅和弹性，具有较强的行业配置属性，正在发行的国投瑞银中证上游资源产业指数基金可谓恰逢其时。
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