| 来源： |
申万菱信 |
发布时间： |
2011年06月24日 17:07 |
作者： |
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A股长达两个多月的单边调整在本周稍有缓和，央行暂停一期央票发行被市场看作是管理层调控政策趋缓的信号，加上建党90周年在即，市场维稳气氛渐浓，各大券商也密集召开下半年投资策略会，“否极泰来”的乐观情绪开始抬头，多头蕴藏许久的做多激情终于在周四得到爆发。不过，在并无实质利好出台的背景下，这样的上涨行情究竟是昙花一现还是触底反弹仍有待观察，从本周的调研结果来看，目前尚难言最悲观的时刻已经过去。
通胀持续走高，紧缩政策难有改观，投资者情绪悲观。从5月份公布的CPI数据显示，20%的贡献来自猪肉价格，猪肉价格逼近23元/公斤，直逼2007年最高价。在管理层也公开明确表示6月CPI将创新高后，投资者对通胀预期的悲观情绪更加严重，44.62%的投资者认为下半年CPI将持续攀升，年底才会回落，另有31.54%的投资者认为下半年CPI将维持高位，全年CPI将超预期，野村证券则预测6月CPI或达6%。“通胀无牛市”的观点再次得到验证，本周调研结果显示，43.85%的投资者认为下周股指会继续下探，甚至跌破2600点，6.92%的投资者认为股指将在2640-2700点之间震荡，仅有19.23%的投资者认为下周股指将反弹至2750点上方。
投资者不仅对未来一周股指的表现表示悲观，对于市场热议的底部之说大多投资者也并不认可，40%的投资者认为在通胀持续走高、紧缩政策延续的背景下，市场将进一步向下寻求支撑，14.62%的投资者更悲观，他们认为市场超调风险已经显现，市场将深度回调。投资者信心不足的一个重要原因是加息预期愈来愈强烈，调查显示，43.08%的投资者认为央行将在7月再次宣布加息，30%的投资者认为6月底将再次加息，认为不会加息的投资者仅占7.69%，可见，投资者对加息与否的看法已基本一致，加息仅仅是时间问题，在这样的预期下，投资者对后市信心显然不足，尽管短期股指出现反弹，但并未改变投资者对股指重心下移的预期。
中报行情有升温之势。6月已接近尾声，有700多家上市公司发布中期业绩预告，超过七成传出捷报，其中更有15%的公司中期业绩预计翻番。虽然大盘前期低迷的表现掩盖了中报亮点，但随着披露数量的增加，本周投资者对中报业绩预增个股关注度有所提升。调查显示，37.69%的投资者认为紧缩政策不会对上市公司业绩产生显著的负面影响，略多于持相反观点的投资者（33.85%）。钢铁板块在经历了调价下跌走势之后开始重回投资者视野，40.77%的投资者认为钢铁板块可以逢低介入，27.69%的投资者认为可以坚定持有。相比之下，投资者对房地产的投资机会却并不看好。尽管有1000万套保障房建设的利好推动，但42.31%的投资者仍认为房地产板块不会上演估值修复行情。
近期新基金发行节奏明显加快，由于目前市场处于低位，不少机构认为新基金可在相对低位建仓，但目前投资者信心受挫，对认购新基金的热情不足。仅有27.69%的投资者表示有意愿认购，比上周的22.22%略有增加；另有近一半的投资者对此没有兴趣；还有26.15%的投资者表现出模凌两可态度。
本周，公开市场再次暂停央票发行，让困于紧缩的市场终于有松口气的感觉；而在外围市场方面：美联储宣布维持利率不变，重申QE2将按期结束，并下调美国今明两年GDP增速预期。美国经济复苏缓慢，对A股当然不是好事。综合消息面情况来看，近日的弱势反弹很容易引来空头反扑，大盘是不是会马上出现全面的赚钱效应尚须观察，所以投资者在近日股价上涨过程中，可以多做波段操作。
根据申万菱信投资风向标抗通胀行情风力第四周调查显示，投资风向标数值为“45.85”，继续维持“偏弱”风力等级。（全景网特约/申万菱信基金）
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