| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2011年06月03日 14:07 |
作者： |
李泽玲 |
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全景网6月3日讯 5月市场下跌超8%，特别是近一周的快速下跌，加剧了恐慌情绪的弥漫。在基金看来，造成市场下跌的因素有很多，比如汇丰5 月PMI 预览指数持续下滑、长江中下游遭遇大面积旱灾等等。对于后市，基金仍显小心翼翼，认为市场下行空间有限，关于“市场底部”的说法表示要耐心等待。
对于近日的大跌，大成基金分析，此次恐慌性下跌的主要原因是市场忧虑政府清理地方政府债务的过程中，银行可能须承担部分损失。尽管各项数据显示经济有所放缓，但仍保持较高增速，在目前A股整体估值处于历史低位的情况下，恐慌性杀跌的动力已经减弱。近期公布的PPI、PMI及用电量等数据显示，经济增长整稳步回落，这反映此前出台的紧缩政策已见效，也有助于舒缓通胀压力。在此大环境下，宏观经济政策进一步收紧的压力将下降，这对股市将是利好。
大摩华鑫还指出了海外因素，认为对欧洲债务危机的预期放大了市场的悲观清晰，诱发对其他欧洲高负债国家前途的担忧。内外风险因素叠加，引发市场风险大幅释放。从目前看，旱情对通胀的压力、对经济减退的影响，构成下一步不确定因素，综合国内各方面因素，经济基本面的确不乐观。从短期看，通胀、增长、外部环境的改善仍难以看见，估计市场仍将进一步反映这些负面因素，至少在5 月数据发布前，市场仍不明朗。但从估值和市场结构看，市场大幅下跌阶段性释放了风险，下跌幅度估计过半，而预期好转仍需时日磨练。
新华基金认为，持续干旱带来的物价上涨压力是导致市场下跌的主要原因。经过较大幅度下跌后，短期A股存在反弹机会，但难以出现趋势性上涨，投资可适当关注主题性投资机会。前期表现较好的防御性品种近期出现补跌行情，但低估值的权重蓝筹板块下跌空间已经有限。
农银汇理则认为需要区分困扰市场短期与长期的问题。短期对于干旱、电荒等问题可能造成通胀高于预期等因素，该基金认为市场对于未来经济增长的预期在6、7 月份以后存在改善的可能。市场预期已经十分悲观，因此对股市进一步向下的拉动作用有限。
从中长期看，经济结构性问题对于市场的困扰将长期存在。从目前政府财政收入、大型国企和国有银行业绩大幅增长的情况看，作为当前体制下的受益者，要求其主动改变目前状况缺乏动力。中小企业的问题在进一步积累后也只能通过通胀、负利率和加大直接融资等出让居民部门部分利益的渠道来解决。在此大背景下，这些都将导致股市吸引力持续下降和估值继续滑落的可能。
华富基金日前发布6月策略，指出通胀是市场担心的主要因素，但目前看来，过度紧缩的概率不大，此次经济回落是存货扰动的小周期回落，经济硬着陆风险不大。总体而言，虽然市场恐慌情绪依旧，短期受情绪影响波动会较大，但目前的平均估值提供了充分的安全边际，通胀见顶，政策趋缓是大概率事件，市场下行空间有限，建议保留一分乐观，耐心等待底部的到来。（全景网/基金频道 李泽玲）
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