| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年05月21日 10:04 |
作者： |
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大成基金：中国经济应转为内需增长型
数据显示美国债务达到4.29万亿美元的法定上限。而中国，尽管去年11月以来连续第5个月净减持，截至3月底，仍持有1.1449万亿美元美国国债，继续占据全球最大持有者地位。
大成基金认为，这反映了全球经济失衡仍然严重，中国必须积极扩大内需，加快转变经济发展方式，这不仅有利于中国经济保持稳定、高速增长，更有利于全球经济平衡、健康发展。2011年的A股市场将以业绩驱动为主，在经济转型和投资放缓的情况下，大内需行业依然是最值得中长期投资的品种，其中优秀的公司将不断成长起来。在经济转型的大背景下，内需将是中国经济增长的动力。金融危机爆发以来，海外需求持续疲弱，中国外向型的经济增长模式受到了非常大的挑战。虽然在接连推出的量化宽松政策刺激下，美国经济已经开始复苏，但目前看来，前景不会一帆风顺。在此背景下，中国经济必须从过去的出口拉动型转为内需拉动型。
中欧基金：债市小牛或到来
中欧基金认为，对于经济中长期增长并不需要担忧，政府可以通过放松调控政策来进行调整。但中短期来看，经济增速向下苗头已经比较确定，并且会持续一段时间。当前通胀向上的势头已经得到遏制，有些结构性指标已经出现下降。未来利率调控空间不大。数量调控工具可能会比较多地应用，主要是对冲热钱，这对市场的影响是中性的。同时，市场对于使用汇率工具预期比较强烈，通过人民币加速升值来缓解通胀压力，维持紧缩政策。经济增速较之前下调，通胀维持高位，这种“类滞胀”阶段或许会延续一定时间。目前债券市场正处于底部区间，继续下跌空间有限，目前反而是较好建仓时期。未来可能进入‘小衰退’经济阶段，债市可能会进入小牛市。
中海基金：经济减速短期谨慎
4月宏观数据的公布对市场有所冲击。具体来看，工业增加值同比增速为13.4%，环比增速为0.93%，增速明显回落；CPI同比为5.3%，超市场预期，虽然蔬菜价格大幅下跌，但非食品价格呈现全面上涨态势；M1同比增速为12.9%，M2同比增速为15.3%，低于市场预期；出口同比增长29.9%，环比增长2.3%，进口同比增长21.8%，环比下降5.2%，增速回落显现经济减速。虽然经济处于回调阶段，反观政策动向，5月央行流动性对冲的压力还难言轻松，同时短期内通胀依旧在高位，因此央行的调控力度仍将可能维持现有的力度和节奏。短期我们对市场保持谨慎观点，建议继续持有估值相对安全的大盘蓝筹股。
信诚基金：牛市行情目前缺支撑。
信诚基金认为，目前下游存在去库存压力，可能短期会压制价格，但投资的强劲预示着中期内通胀压力难以根本性消失。从整体来看，紧缩货币政策效果初现，但还没达到目标：经济虽有放缓，但通胀仍处于高位，通胀顶部言之尚早。短期内政策基调不变。因此，就今年市场来看，二季度还将是一个震荡市场，市场真正走出大牛市行情目前还缺少足够的支撑。
泰达宏利：宽幅震荡或是近期市场主旋律
投资者对紧缩政策的担忧逐步转向经济增长上来。因此，在通胀维持高位、经济增长放缓的形势下，投资者观望气氛较浓。但经历了近期大幅风险释放后，市场再度下行的空间已有限，存在技术性反弹的要求。由此，宽幅震荡应该是近期市场的主旋律。我们判断二季度仍然有一次加息的可能，在通胀保持5%以上平台运行的情况下，即便经济数据略有回落，也不会影响政策紧缩的力度。但三季度CPI的自然回落有望使市场迎来一个平静的政策观察期。
博时基金：市场追求“价值”投资
货币政策基本符合预期，对于加息，我们判断下一时点在6月，大盘可能会有反弹出现，但系统性上涨的机会较低。未来中国会持续加强通胀管理，中国经济将会软着陆。我们认为，未来市场热点会出现在成长确认的低估值行业，和去年追求“成长”不同，今年市场追求“价值”。
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