| 来源： |
摩根士丹利华鑫 |
发布时间： |
2011年05月23日 15:57 |
作者： |
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市场点评
证监会主席尚福林在2011 陆家嘴金融论坛中表示，证监会将统筹我国资本市场对外开放的需要和条件，进一步加强制度设计和论证，完善相关法律法规，积极做好国际板的各项准备工作。这一表态验证了前期国际板推进速度加快的传闻，市场上所谓“国际板概念”个股上周也一度出现了异动。从国际板最初提出到现在已经有一年多的时间，管理层对国际板的推动一直在进行，国际板的推出也有其必然性： 一方面随着中国经济实力的增强，资本市场必然要面向全世界，作为中国金融中心的上海，其交易所仅仅只有一个以大盘蓝筹股为主的主板是远远不够的；另一方面，国际板的推出与人民币国际化的推进是相辅相成的，符合国家战略的方向。然而国际板的推出被市场普遍认为是利空，首先国际板的推出势必会分流现有资金，其次在预想中国际板上市公司的质地也会好于目前市场上许多价值高估的公司，将会对目前的估值水平形成压力。国际板推出的预期也被认为是近期市场盘跌的原因之一。另一方面，在国际板渐行渐近的同时，被认为与管理层接触最为紧密的社保基金大笔资金入市，具有一定的管理层呵护市场的意味。不管怎样，无论投资者对国际板是抱着欢迎还是怀疑的态度，“我们离推出国际板越来越近了”。
基金经理论市
上周市场延续震荡横盘态势，一周内小幅波动，全周微涨。
继5 月中旬发布了4月宏观数据后，上周处于数据真空期，市场处于对前期数据和担忧的消化。总体来说，五一节后困扰市场的两个核心问题——通胀高企、经济放缓——并没有明朗化，尤其是目前从政策层面，仍没有看到明确倾向，相信这一困局的打破仍需时日。尤其是，无论是货币政策、财政政策还是行政调控，估计在三季度之前还难言转向。年初以来央行一直奉行“存准率一月一调，利率两月一升”的货币政策节奏，在2季度通胀仍处高位的情况下，6月份仍然存在存准率、基准利率各上调一次的可能性。现在谈政策调控转向还为时过早。尽管从中期来看本轮通胀周期应该已经进入下半场，但5-6月份仍将维持高位。经济增速放缓以及近期美元的强势将对国内通胀带来抑制。然而，5月份CPI仍将有可能维持高位，而6月份CPI同比增速恐怕难以回到5%之下，这使得短期内政策放松的可能性很低。
在这种情况下，困扰市场的问题难以明朗化，预计市场仍将保持弱势震荡，在买盘和卖盘都处于观望的情形下，趋势性的机会仍难以出现。但我们认为，一旦市场出现下跌，并对通胀和增长问题的担忧反映充分，长期机会有望出现。 （全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）
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