| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年12月23日 08:02 |
作者： |
婧文 |
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⊙记者 婧文 ○编辑 张亦文
在目前高通胀的背景下，基金认为，一旦货币政策紧缩预期有所缓解，煤炭等资源股在明年一季度有望享有相对较高的估值水平。
东方基金认为，作为高耗能行业，哥本哈根大会上对于降低碳排放强度的承诺使得中国煤炭业未来面临极大的节能减排压力。因此长远来看，未来几年我国煤炭需求量将难以维持过去的高速增长态势。
而从短期角度看，东方基金认为自2010年底开始，为完成减排任务而对高耗能企业限电的现象短期将不会再出现，此前受到限制的一些高耗能企业也将逐步恢复生产，2011年煤炭需求回升的空间较大，这是其一；第二，国内煤炭板块不少个股将受益于资产注入，行业资源整合带来的上市公司横向一体化扩张会增强上市公司的盈利能力；第三，在国内外流动性充足，经济持续好转的大环境下，石油、煤炭等国际能源价格仍将在高位运行；第四，从历史上看，煤炭行业估值水平的中枢大约是20倍PE，目前的估值具有较高安全边际。
对于近期地产股的止跌企稳，大成基金指出，全国大部分城市楼市重现量价齐升可能激发了低估值地产股的上涨动力。从宏观层面看，由于通胀时期市场普遍会降低预期，但是持续向好的经济又对资本市场形成一定的支撑，在这个大背景下，周期性板块也会存在一定的估值修复空间，因此长期受政策扰动而低迷的地产板块有整体回升的机会。
大成基金称，地产股的回升给了权重股一个良好的示范作用，可能所谓的“大盘风格转换”已经开始，市场或会重复今年四季度初的格局，在政策面趋稳的情况下，如保险，券商，煤炭，水泥，工程机械等类的权重板块在估值较低的背景下有望迎来上涨契机。不过，临近年底，资金恋战情绪明显不足，市场热点持续性较差，大成基金认为年末行情或以平淡收官。
在诺安基金看来，不论市场与政策如何纠结，货币政策将逐渐回归稳健，以往极度宽松的货币政策将宣告结束。2011年广义货币M2增长速度较2010年会进一步回落。货币政策逐渐收紧，A股市场整体估值水平难以大幅度提升。尤其是2010年A股市场大放异彩的消费与新兴产业板块，目前已处于较高估值水平，在2011年难以进一步提升。
基于上述预期，诺安基金认为，2011年，A股市场比较现实的投资机会在于低估值大盘蓝筹板块。目前A股这一板块的估值水平接近历史底部，而2011年中国经济仍将保持较快增长，固定资产投资在中国经济增长格局中仍是主角，这就为大盘蓝筹类上市公司业绩增长提供坚实基础，因此可以期待这一类板块在2011年的绝对收益机会。
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