| 来源： |
摩根士丹利华鑫 |
发布时间： |
2010年10月26日 09:16 |
作者： |
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市场点评
上周上证综指屡次冲击3000点大关，但因消息面的央行意外加息以及技术面的短期超买，出现了高位震荡，周涨幅为0.13%。我们认为加息的根本目的是防范通胀目的和资产价格泡沫。从国际的角度看，加息有助于预防输入性通胀。在美国等发达经济体二次宽松货币政策的预期下，国际大宗商品价格出现明显的上涨，在此背景下，资源品价格的上涨有可能传入中国。通过加息向市场释放出降低对资源品需求的信号，进而达到降低资源品价格的目的。同时，大宗商品价格的走低，势必引起避险资金流向美元，推动美元价格的回升，从而降低人民币升值的压力。从国内的角度看，加息是通胀预期管理的体现。今年下半年以来，通胀压力明显上升，在从量回笼流动性政策实施后，价格政策的推出，显示管理层控制通胀的决心。更重要的是，加息本身也显示管理层对当前基本环境的认可，不担心加息对实体经济的冲击，最新出炉的9月及三季度宏观数据也反映了经济回落的趋势正在减缓。总体来看，未来进一步加息需要观察通胀整体表现情况，加息是管理对动用价格政策的试探动作，短期内资本市场出现震荡不影响未来行情的基本格局。另外，上周引人瞩目的十二五规划制定意见稿出台，管理层再次强调了经济结构转型，发展战略新兴产业，坚持扩大内需的战略，预计新兴产业及大消费领域的未来成长机会将在未来几年持续得到市场关注。
基金经理论市
上周A 股市场维持高位震荡，上证综指和沪深300 涨幅分别为0.13%和1.53%，而中小板和创业板分别上涨了4.73%和7.23%，市场风格有所转变，新兴产业表现抢眼。行业方面，交运设备、信息设备、机械设备、电子元器件、家用电器、食品饮料、生物医药等行业涨幅居前，房地产、钢铁、金融、化工行业出现了调整走势，前期涨幅较大的煤炭、有色金属行业仍维持高位震荡格局，投资者对其热情不减。市场热点主要集中在稀土永磁、新能源汽车、核电等与“十二五”战略新兴产业相关的行业。
影响上周市场的因素主要有以下几个方面，一是央行的意外加息，二是美元的超跌反弹，三是国内宏观经济数据的公布。从刚刚公布的宏观经济数据看，经济增长超预期，CPI继续创新高，通胀压力较大，流动性较为宽松，虽然外需增长有所减弱，但是内需增长继续上升，因此总体判断经济触底态势较为明显。对于加息我们的理解是在宏观经济逐步触底回升的背景下，加息意在调控通胀预期、强化房地产调控以及缓解人民币升值的压力，是否开始进入加息周期则需进一步观察。与此同时，受国内加息的影响美元出现反弹，而从美国经济的走势看弱势美元的格局短期内很难有所改变。对于流动性，由于这次加息市场对于国内货币政策转向有所预期，但是市场更为关注的是即将召开的G20会议，“汇率战”是否会降温将会备受关注，需密切跟踪。市场方面除了关注周期品投资机会的同时，我们仍旧持续关注节能环保、新一代信息技术、生物育种、新能源新材料、电动汽车、海洋工程以及消费和生物医药等战略性新兴行业的长期投资机会。（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）
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