| 来源： |
摩根士丹利华鑫 |
发布时间： |
2010年10月20日 17:18 |
作者： |
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昨日央行宣布存贷款基准利率上调25BP，我们的观点如下：
加息的根本目的是防范通胀和资产价格泡沫。我们从以下两个角度分析：
一、国际方面：1、预防输入性通胀。在美国等发达经济体二次宽松货币政策的预期下，国际大宗商品价格出现明显的上涨，在此背景下，资源品价格的上涨有可能传入中国。通过加息向市场释放出降低对资源品需求的信号，进而达到降低资源品价格的目的。2、减缓人民币升值的压力。大宗商品价格的走低，势必引起避险资金流向美元，推动美元价格的回升，从而降低人民币升值的压力。
二、国内方面：1、通胀预期管理体现。今年下半年以来，通胀压力明显上升，在从量回笼流动性政策实施后，价格政策的推出，显示管理层控制通胀的决心。2、加息本身也显示管理层对当前基本环境的认可，不担心加息对实体经济的冲击。
通过以上分析，我们认为：未来进一步加息需要观察通胀整体表现情况，加息是管理对动用价格政策的试探动作，短期内资本市场出现震荡不影响未来行情的基本格局。
（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金)
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