全景网10月15日讯 节后市场强势上攻，股指一路攀升带动市场信心节节高涨，也让公募基金迎来了久违的长阳。其中分级杠杆基金成为市场关注的焦点，本周其疯狂的表现大放异彩，二级市场几乎天天创出新高。可查资料显示，双禧B在本周最后一个交易日大涨10.01%，连续七个交易日累计涨幅51.54％。分析人士表示，市场风格转变和机构游资炒作是杠杆基金猛涨的主因，并提醒投资者这类基金易领涨也易领跌。

    一边是分级基金受益蓝筹发力喜气“扬扬”，另一边，市场风云突变使“二八”转换终于成行，前三季度热衷“喝酒吃药逛商场”的基金们，难免陷入尴尬。蓝筹连续逼空的行情下，调仓成为主动型基金不得不面对的一道“考题”。对于目前仓位仍集中在医药、消费等板块的基金来说，要想实现重仓股的成功换血并不是一件容易的事情。集体性的调仓行为，短期可能给部分个股带来不小的冲击。


被动型基金：分级基金大出风头 热度不减需警惕风险

    9月30日以来，股指的攻城拔寨助推了偏股型基金净值的上行，而具备高杠杆特性的分级基金，无论是在净值上还是二级市场上的表现，都为更佳。分级基金，是指通过对基金份额进行风险收益的划分，将基金份额分成具有不同风险特征的基金份额等级，其中一部分份额可向另一部分份额融资,从而使部分份额具有杠杆效应，在市场大幅震荡时,被投资者作为“杠杆基金”参与投资。

    正是建立在高杠杆的基础上，创新分级基金的高风险部分净值一路攀升，强劲势头不可阻挡。数据显示，本周最后一个交易日双禧B大涨10.01%，连续7个交易日来该基金的累计涨幅高达51.54％。银华锐进同样不甘落后，累计涨幅接近30%。其余杠杆基金也表现强劲，瑞福远见累计涨幅为17.82，同庆B累计涨幅为19.77%，不仅领跑偏股型基金，也同样超越了同期沪深300指数的表现。

    分析人士指出，随着市场风格转变的节奏加快，追踪中证100指数等蓝筹标的的指数分级基金最易受到投资人的追捧。作为被动型的指数产品，杠杆式分级基金的进取部分也会因此获得成倍于指数的上涨，从而在短期内获得一定的超额收益。此外，机构抢筹的热情高涨，是推动分级基金飙涨的原因之一。
 
    同时，业内人士也警示投资者，如果“二八”现象能够持续，双禧B等分级基金在短期内仍有走强的动力，不过这些基金目前的溢价率存在一定高估。而如果未来市场出现明显转向，这些上涨行情中的“急先锋”品种，也容易成为领跌品种，投资者需要保持一定警觉。


主动型基金：整体踏空十月开门红 尴尬调仓转向蓝筹

    随着周期性板块的猛然拉升，在很多人看来，风格转换已经显现，而这也让众多主动型基金措手不及陷入尴尬。在过去的几个季度里，受到结构性行情的诱惑，不少基金几乎清空了周期股，大量持仓非周期性股，尤其是医药、消费类。

    进入10月，大盘股和周期性行业大幅上涨，规模大的公募基金面对如此之快的调整一下子没有跟上步调，导致踏空今年国庆节后股市大幅上涨行情。来自WIND资讯的统计数据显示，截至10月13日，按照复权单位净值增长率计算，在进入10月份的4个交易日中，391只开放式偏股基金（剔除今年以来成立的次新基金）整体大幅飘红，平均涨幅达到3.79%。而同期沪深300累计涨幅达到9.61%，是上述基金平均涨幅的2倍多！

    持续上涨的蓝筹逼空行情迫使公募基金的操作再现“羊群效应”，撤离前期超配的消费、医药，转向一度“避之不及”的周期性行业。一时间，配置回归均衡，似乎成为多数基金的共同目标。但此时要迅速转变持仓结构，对这些基金而言是一件很困难的事情。

    银河证券基金研究中心胡立峰表示，从整体而言，基金经理的仓位选择是失败的，是负贡献的，波动来波动去，还不如保持一个较高仓位，然后集中精力做好选股工作。他认为，股票型基金的主导思路就是选股，基金经理不要把精力和希望寄托在选时上，不如把选时及资产配置权交给基金投资者和投资顾问。总体来看，混合型基金的选时基本不成功，即便是灵活配置型基金选时也大多数是失败的。（全景网/基金频道 李泽玲）

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