| 来源： |
中海基金 |
发布时间： |
2009年10月27日 08:45 |
作者： |
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股市篇
迎接创业板的到来
近期有很多媒体的朋友问我对创业板的看法，实际上对于创业板，目前我们缺乏非常大的精力来研究，对于较大规模的基金而言，希望通过创业板的配置来获得超额收益是比较困难的。首先，创业板投资和参与创业板新股完全是两回事。我们对于网下申购创业板新股是一个相对积极的态度，虽然有部分大基金公司认为目前的估值，尤其是部分创业板公司的估值太高，放弃了网下申购，但考虑到目前新股的发行方式，如果只参与网上，机构的优势一点都发挥不出来。只有参与网下，才能中签更多的新股，而从新股恢复发行以来，新股目前还没有跌破发行价的情况，我们也没有充分的论据证明未来创业板新股在三个月后可能跌破发行价，所以积极参与新股发行是可取的策略。其次，通过充分研究，在新股上市后买入，来获得收益，而对于此我们是采取了相对谨慎的态度。前期的新股中，世联地产是一个典型的超额收益新股。考虑到新股的规模都比较小，在目前资源有限，有很多大盘股需要研究的背景下，通过深入研究，在一个非常高的估值介入，希望新股的业绩增长能够远超市场的预期，这样的概率并不是很大。与其这样，还不如等待新股上市以后，逐步换手和沉淀，好的公司自然能够浮出水面，到那时介入创业板新股也为时未晚。
债市篇
高收益信用产品的机会正在显现
本周宏观数据公布，较好的数据显示经济正在恢复，快速回升的CPI同比以及较高的CPI环比数据都继续加强了市场的通胀预期，在未来一段时间内，经济仍将继续保持较快的恢复速度，这些对利率产品而言都是较大的利空消息，未来1-2个季度内，利率产品将作为流动性管理的作用而存在，所以短期品种是较好的选择，中长期品种则应回避。
信用产品方面，高收益品种的投资机会已经显现。最近发行的高收益公司债都出现了较多的超额认购，显示出在通胀的预期之下，投资机构开始更多的关注风险保护较强和持有期收益较高的品种，未来随着资金对该类债券的关注度增加，市场将会出现较多的交易性获利的机会。
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