股市篇
    依然关注信贷数据
    长假的结束，期间有较多的事件发生，包括汇金再次增持银行股，海外股市在中国休市期间表现突出，美元贬值推动有色金属和油价上涨，未来一周有19个新股发行等消息，国庆后的第一天市场也不负众望，大幅上涨。虽然有众多的消息，但我们认为核心的因素依然应关注信贷，其次是房地产成交量。首先，汇金增持对银行股有正面影响，但回顾历史，包括去年汇金增持以后市场确实出现了大幅上涨，随后却一路调整，汇金增持只能说明在目前位置银行股的投资价值已经体现，但并不意味立即有大的上升空间。其次，海外股市的良好表现是由于大部分海外股市在上半年的表现都非常一般，美国股市基本是持平的，而上半年国内市场却出现了大幅的上涨，因此通过海外上涨来预测国内上涨是没有逻辑依据的。我们依然关注信贷和房地产，目前信贷的数据有两种版本，一种是刘明康说的3000－4000亿规模，一种是市场一度流传的5000亿以上版本。假设是前者，市场难以改变目前平衡的格局，如果是后者，市场有再上一个台阶的可能。房地产目前的成交量还是维持一般水平，金九银十并没有出现，短期涨幅过大的房价对成交量有了抑制的作用。综合而言，不因市场上涨过度乐观，不因市场下跌过度悲观，密切关注数据，为明年寻找储备品种是最佳的策略。

    债市篇

    关注高收益产品

    经济在逐步恢复，尽管我们对于其恢复的效果并不十分乐观，但投放的大额的流动性以及大量投资导致的经济结构失衡、落后产能未能及时淘汰等情况可能会导致央行提前推出调控政策。利率产品方面我们将继续保持低久期的操作策略。
　　近期公司债的扎堆发行抬高了利率水平，使得公司债具有一定的投资价值，期限较短的高收益债券在利率上升的过程中具有较高的利率保护，在收益率保持稳定的过程中可以获得较高的静态收益，是近期不错的选择。

（中海理财周刊基金经理周记）