| 来源： |
天治基金 |
发布时间： |
2009年09月18日 17:00 |
作者： |
龚炜;贺云 |
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天治基金市场周评
股市周评
本周市场呈现震荡走势，上证指数周跌幅为0.91%、深成指周跌幅达到0.98%、沪深300指数全周下跌1.19%，成交金额较前五周都略有放大。
从市场的运行情况看，电子元器件、信息设备、轻工制造等涨幅居前，金融服务、黑色金属、房地产跌幅居前。市场各板块强弱分化明显，震荡势特征明显。电子元器件、信息设备板块已经连续3周处于涨幅榜前列，这与“物联网”等新的投资主题的出现不无关系，但是从基本面角度考虑也是有支持的：主要原因来自于这些行业与国际经济的复苏（出口复苏）联系紧密，这些行业的上市公司从谨慎经营的角度出发往往都会根据海外订单的情况来排产，因此，库存量都普遍不大，一旦海外需求恢复那么它们开工率的回升将会十分明显。
基于以上分析，我们认为：大盘将呈现出震荡的走势，在此过程中，业绩增长确定性强的个股将会持续得到市场追捧，行业层面，我们现阶段看好复苏明显、业绩稳定、国家政策支持导向明确的行业（包括生物医药、商业零售、食品饮料、替代能源、节能环保等），另外以经济复苏为主线的投资机会在相关宏观经济数据出现符合预期或者超预期的情况下依然还是市场参与各方关注的重点。（基金经理助理 龚炜）
债市周评
本周交易所国债指数呈现向上突破的迹象，最终全周上涨0.03%，成交量较上周略有放大；交易所企业债指数继续与国债指数走势一致，截止到收盘较上周0.02%，成交量较上周小幅放大。从中债银行间市场固定国债收益率曲线看，3年期收益率下降约2个BP，其他10年期以内的品种涨跌互现，波动都在1BP左右。
从公开市场操作看，一年期央票发行收益率与上周继续持平；本周到期资金2850亿元，通过公开市场操作回笼资金2250亿元，这样本周央行向市场净投放资金600亿元，较上周增加200亿元。
总体来看，央行在节假日前一般都会增加货币的投放量，加上本月市场中到期的资金较多，所以近期市场中的资金还是相当充裕；另外尽管8月份新增信贷投放量超过7月份 ，同时也超出了市场的预期，但是新增贷款的逐步回落应该是大概率事件，因此用于投资债券的资金将会比较充裕。从八月份的CPI、工业增加值等宏观数据看，超出了市场的预期，一定程度上抑制了债市的回暖，市场对通胀的预期又有所加强。但我们认为，目前CPI仍为负值，市场预期是在11月转为正值；而在加息前央行一般都会先调整央票的发行利率，因此一年期央票发行利率的再次变动将成为市场判断央行意图的信号。在目前的情况下，年内到期的短融受到市场的青睐，同时出于资本充足率的考虑和配置上的压力，短端的利率产品仍将受到主流机构的关注。（基金经理 贺云）
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