| 来源： |
汇丰晋信 |
发布时间： |
2009年09月04日 18:22 |
作者： |
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市场评述
本周市场走势可谓波澜起伏，在星期一的大幅下跌之后，市场逐渐企稳上行，缩量下探底部的走势非常明显，短期内仍将有积极上行的动力。
不仅技术走势上向好，宏观经济面和政策面也暖风频吹。GDP增长率呈现较为明显的止跌回升走势，全国制造业采购经理指数截至8月底连续六个月位于临界点50%以上，表明制造业经济总体持续稳步回升。发电量增量继续扩大，房地产市场量价齐升，汽车消费再度启动。这些宏观层面的不断转好为证券市场发展奠定了基础。
目前，A股市场在经历大幅调整之后，截至昨日，A股PE估值为22.51倍，PB为3.03倍。静态来看，A股市场的整体估值水平已经进入合理区间；而动态来看，下半年随着全球经济企稳，中国经济保八目标顺利实现问题不大，A股上市公司盈利水平恢复性上涨也将在3-4季度逐渐显现出来。所以当上市公司未来的估值水平获得业绩支撑后，目前的点位不仅不是高不可攀的，而且还有进一步上升的空间。
债券市场
本周，二级市场债券收益率延续前两周的趋势，继续小幅下行，市场热点从前期的中长期金融债转向中长期国债。但在银行信贷回落的情况下新发债券也还没有出现抢购效应，说明银行投资帐户还是对后市保持谨慎态度，债市短期维持慢牛轮动行情的可能性较大。
由于本月到期资金量较大，本周央行公开市场操作也随之加码，1年期和3月期央票发行量均有所增加。本周央行最终向市场净投放720亿元，但预计本月内央行仍将保持较强的资金回笼力度，以保障未来市场流动性的稳定。此外，本周央票发行利率依然维持稳定，但货币市场回购利率涨幅较明显。
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