汇市综评：经济前景疲弱，西班牙岌岌可危

上周整周时间，我们看到无论中国还是美国的周初申请失业金人数等数据都再一次告诉我们经济前景非常疲弱；另一边厢，我们看到最近几周反复强调的西班牙金融局势恶化的迹象再次出现，上周10年期国债收益率突破6%，CDS更是击穿去年底的高点493点，到达500点整数大关；加上欧美股市录得一季度的大幅上涨后，展开技术性的调整；这些因素都加剧了市场的恐慌情绪，加大了保证金回补动作。

欧元/美元方面，上周五已经逼近我们所关注的1.3020-1.2990颈线区域，从走势特征来看，欧元/美元已经展开新一轮下跌了；下方目标至少前期低点1.2624，事实上，击穿该位置的概率最高！纽约收市，

上周风险事件：欧洲恶化，避险来袭

1、西班牙借贷成本上升，令市场恐慌：有消息称，西班牙银行业实际上已经被挤出信贷市场，目前严重依赖欧洲央行的低利率贷款，并且信用违约互换升至纪录高位。

2、中国经济前景令人担忧，打压乐观情绪：中国第一季度GDP录得8.1%年率，低于预期；随后我们看到中国下调了县域金融机构的存准率1%；同时扩大了人民币的波动区间至1%；显示中国政府正在加大力度改革；但未来是否能“软着落”仍未可知。

3、市场波动率上升：标普500指数在5个交易日中的4个波动幅度超过1%，并创出本年最大单日跌幅，而即使是波动性最小的那个交易日也达到0.7%。

4、美国一季度经济改善可能高估：上周的周初申请失业救济金人数并不理想；美国房地产市场相对劳动力市场比较滞后，若二季度看不到第一季度的房地产数据有所改善，那么，对于美元基本面驱动的能力将有所削弱。

5、CFTC公布的数显示，投机者（非商业头寸）持有的美元净多头创近两年新高，持有日元净空仓为近五年新高：周度变动方面，截止4月10日当周投机逐增加净多头31%至226亿美元，为2010年6月以来最高；做空欧元的仓位为166亿美元，比之前一周增长26%；做空日元的仓位为102亿美元，比之前一周上涨4%，为2007年以来最大净空仓；做空瑞士法郎的仓位为13亿美元，比之前一周下降了33%。有一个迹象很重要，对应美元的多头，此前主要是以做空欧元为主，现在避险情绪的升温，导致非美元货币普遍遭到放空；亦即，美元指数的走强不是仅仅因为占权重超过50%的欧元一个货币导致的，是市场的一致行为预期！

6、标准普尔确认英国AAA评等，展望为稳定。

7、经济前景的不明，推升了美国国债的价格，导致指标国债收益率上周跌破2%；但这并未对美元构成压力，因为美元受到避险驱动，而不是基本面驱动。

8、美联储与各主要央行的美元互换降低至320亿美元，但若将来欧洲金融稳定局势恶化，美元流动性需求将上升，即美元的被动上涨将获得更多的支撑。

未来风险事件：避险驱动会很盛行，因为风险事件接踵而至

1、欧元区边缘国家债务融资需求时间表：西班牙4月、7月、10月；希腊5月；葡萄牙6月；意大利4月、7月、8月、9月、10月、11月、12月；法国4月、7月、10月。

2、本周将公布的数据与风险事件结果：4月16日20:30公布美国3月份零售销售月率；4月17日9:30公布澳洲4月份3日货币政策会议记录、16:30公布英国3月份消费者物价指数年率、17:00公布欧元区3月份消费者物价指数年率终值、21:00加拿大央行公布利率决议结果；4月18日16:30公布英国央行4月4-5日货币政策报告以及3月份失业金申请人数变化、19:00欧洲央行统计会议结束并发表演讲、20:30建安大央行公布货币政策报告。

3、其它风险事件：

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