现货金价8月上旬走势波澜壮阔，受美国QE3推出预期及欧洲主权债务危机向核心国蔓延等因素影响，市场避险情绪快速升温，大量避险买盘涌入令现货金价自月初1626.10美金/盎司大幅飙升，最高触及1814.43美金/盎司，最高涨幅超11%,为了限制市场亢奋的投资情绪，8月11日芝加哥商业交易所（CME）上调了黄金期货交易保证金，受此影响，现货金价自千八关口上方快速回落，高位整理。
一、基本面分析
1. QE3预期再次升温全球性通胀恐将恶化
8月10日凌晨，美联储在议息会议后发表声明称，维持0－0.25％的低利率水平不变，并表示该低利率将至少维持至2013年中期。美联储指出，美国经济复苏速度显著低于美联储预期，就业市场近月来出现恶化状况，居民消费意愿疲软，房地产业依旧疲弱。并且美联储认为，未来美国经济增速可能进一步放缓，预计美国失业率只能缓慢下降，通胀预期将继续保持稳定。美国7月份失业率仍高于9%。昨日美国政府公布，第二季度非农生产率年化环比下降了0.3％，尽管要好于此前经济学家所预期的下降0.8％，但是非农生产率下滑可能意味着企业通过削减劳动力来维持生产效率，这对就业市场而言显然并非好事。市场分析人士普遍认为，未来一两个月美国就业市场的表现将在相当程度上左右美国经济政策。
显然，美联储对美国经济前景的预期愈来愈趋于悲观。尽管美联储没有暗示推出QE3，以扩大资产负债表规模。不过，美联储却宣布了将延续到期的国债本金进行再投资以购买美国国债的政策。这也就意味着，美联储将采取价格型和数量型并举的宽松货币政策以维持资产负债表的规模。然而，美国长期维持低利率政策，使得全球经济不得不面临更多的风险隐忧。美联储主席伯南克自己多次坦承，在美国当前经济复苏乏力、产能利用率低的背景下，继续维持超宽松货币政策是有成本和副作用的。从目前来看，QE2已经显现出积极效应递减,消极效应递增的问题。超量流动性推升了大宗商品价格,黄金在全球超量流动性下受到投资者青眯，不断高涨的通胀担忧情绪令大量资金涌入金市。
2.美主权信用评级遭降美债低位动摇
美国东部时间5日晚间，国际三大评级公司之一的标准普尔宣布下调美国主权信用评级，由AAA调降到AA＋，评级展望负面，这在近百年来尚属首次。美国和国际分析人士普遍指出，美国丧失3A评级的时间点非常糟糕正值市场信心脆弱之际，将再次引发世界对美债危机的担忧，势将加深全球范围内的信心危机。 标准普尔表示，下调美国主权信用评级主要基于三方面原因，一是美国债务状况堪忧，债务占国内生产总值（GDP）的比例逐年上升，二是美国国会日前通过的提高债务上限法案效力不够，三是标普对美国国会未来应对类似问题能力的信心受挫。另外，未来12个月到18个月内仍有下调美国信用评级的可能，“我们认为国会和政府最近达成的财政紧缩协议不足以稳定政府的中期债务状况”。
美国信用评级下调对美国乃至世界经济和金融市场的影响是多方面的，更直接打击了投资者的信心，令本就十分脆弱的经济形势增添了更严重的不确定因素。美国股市刚刚遭遇2008年年底以来最惨痛的一周，三大股指重挫，再逢信用评级遭降，无异于雪上加霜。由于全球两大避险地之一的美债的地位出现动摇，黄金因此受益，受到避险资金追捧。
3.欧债危机向核心国家蔓延 避险情绪空前高涨
欧洲金融稳定机制(EFSF)总规模在7500亿欧元，除去对希腊、爱尔兰及葡萄牙已用数额，目前可支配额度还剩下4770亿欧元，但这些数额对于欧元区第三和第三大经济体意大利及西班牙而言，仍显等杯水车薪，因两个债务远远超过4770亿欧元，这令欧盟在解决欧债问题上相当棘手。还有一个令欧盟决策者头痛的是，欧债野火已经烧向负债最重的意大利，法国巴黎银行及农业信贷银行等法国银行业者的债务风险敞口程度最高，这恐引发金融系统风险。尽管意大利上月已经公布预算削减方案，但国际信评机构仍不依不饶。据欧盟统计局公布的数据显示，意大利政府债务高达1.8万亿欧元。这个数字是EFSF可支配额度的四倍，但意大利国内生产总值(GDP)仅为1.5万亿欧元，政府债务占GDP比例高达119%。此外，欧元区第四大经济体西班牙政府债务占GDP比重在60%左右，债务总额约为6380亿欧元，同样超过EFSF的可用额度。目前希腊、爱尔兰及葡萄牙已经接受欧盟/国际货币基金组织(IMF)的金援，三国政府债务总额在6370亿欧元，获得援助金额分别在1100亿欧元、780亿欧元及850亿欧元。三国债务总额已和西班牙债务总额相当，这令欧盟决策者疲于奔命，假若意大利和西班牙同时爆发，全球金融系统恐怕要遭遇巨大冲击。未来三年，意大利还需要偿还5000亿欧元的债务，希腊、爱尔兰及葡萄牙的未来三年需要偿还的债务总额大约在2560亿欧元。意大利流通在外的债务高达1.6万亿欧元，在欧洲负债国家中位列第一，全球仅次与美国和日本。意大利股市11日开始进入暴跌期，该国10年期国债收益率触及14年以来的最高水平。意大利股债市场表现疲弱不堪，主要在于国际信评机构穆迪和标普相继对该国削减债务能力提出警告，而且意大利总理贝卢斯科尼领导的政府针对预算削减计划也爆发内讧，这些都引发市场疑虑。欧盟决策者为了替希腊财政寻求解决方案，避免欧债危机进一步向核心国扩散已焦头烂额，如今意大利也陷入泥潭，恐怕会让他们更伤脑筋。
总之，对于欧盟而言，意大利和西班牙假使沦陷，后果不堪设想，所以中长期欧债危机很可能将会持续恶化，如此促使市场避险情绪升温，为达到规避风险的作用，黄金的需求将大大增加，从而刺激黄金的上涨再上涨。如果意大利或西班牙甚至法国再出现希腊类似问题，黄金将一飞冲天。
4.CFTC多头净持仓先抑后扬净持仓量创年内新高
数据来源：文华财经 瑞达期货研究院
截至8月2日当周，CFTC非商业多头小幅增持13501至291974手，空头增加1943至44799手，净持仓增加11558至247175， 近期CFTC净多头继续出现较大幅度增仓，净持仓量更是刷新年内新高，显示市场投机情绪高涨，资金快速涌入金市，从资金面来看，短期投机头寸大幅增持有利于金价上行，中期金价仍有不断挑战新高的潜力。
5.黄金基金SPDR持仓快速增加提振投资者信心
数据来源：文华财经 瑞达期货研究院
截至8月12日全球最大的黄金ETF基金SPDR黄金持有量为1272.89吨，8月上旬SPDR持仓出现较大幅度上升，随着欧美债务危机日益恶化及市场通胀担忧升温，投资者购买ETF基金热情仍然高涨，SPDR快速增仓显示市场主力基金仍倾向于购入黄金，提振投资者做多信心。
二、技术分析
COMEX金-日K线分析，如图金价8月月初强势突破前期自681美金/盎司展开的旗形上行通道上轨1640附近压制，之后加速突破上扬，目前中期上行形态已由旗形转为扩张楔形推动上行形态，目前触及扩张楔形上轨1820美金/盎司附近，短线4小时MACD KD 出现高位背离迹象，价格近期受获利盘回吐影响可能展开高位回落风险，短线注意下方1700及1650技术性衰竭缺口的支撑作用，中期来看，黄金处于更强势上行周期内运行，中期下方重要支撑分别位于1650及1560附近，预计中期金价在短线修正后，仍将继续震荡走高，年内上行目标我们调高至2000-2300美金/盎司区域。
数据来源：博易大师 瑞达期货研究院
总结：
黄金在传统的消费淡季取得良好表现主要得益于近期突然恶化的欧洲债务危机及美联储推出更多量化宽松货币政策的预期上，而虽然美国两党暂时就债务上限问题达成一致，但美国主权债务评级下调的风险增大，市场日益高涨的避险及通胀担忧情绪令金价受益，危机时代的黄金表现仍领先于其他大宗商品走势，在欧美债务问题及全球性通胀未得到有效解决之前，预计金价仍将维持强势，短期来看，受芝加哥商业交易所(CME)保证金上调和欧洲方面舒缓言论的影响，黄金在千八整数关口下方将继续承压已消化不利影响，短线投资者注意金价下方1700及1650的分批承接，上海期金1112合约中线可等待下方348-345-342区域的多单介入机会，第三季度我们预计黄金在高位整理后仍将继续震荡走高，上调年内现货金价目标至2000-2300美金/盎司，黄金期货年内目标上调至410-450元/克。
操作上，中线可等待下方348-345-342元/克区域的多单介入机会，中线止损340元/克，目标375－400元/克。
