西汉志投资研究中心——张晶

  美东时间下午2:15后不久，美联储宣布，将收购至多3000亿美元长期美国国债，并将旨在降低抵押贷款利率的贷款项目规模进一步提高7500亿美元。这意味着多种商业及消费者贷款利率将下降。通过购买国债，联储将增加系统中的货币量，与减息的作用类似。这很可能意味着抵押贷款利率将进一步下降，银行将获得更有利的息差。银行现在的借款利率将下降，从而扩大利润空间。另外，问题抵押贷款支持证券的价格也很可能因为收购此类证券而获益。美国股市周三收盘走高，美国联邦储备委员会公布了令股票交易员们欢欣鼓舞的大规模支出计划，进而推动股市上扬。

  FOMC以10—0的全票通过了将联邦基准利率维持在0-0.25%区间不变，并将继续使用美联储资产支持的信用工具来稳定市场，美联储所采取的策略似乎是在其认为能够奏效的工具上，加倍投入，除了商业票据和货币市场的共同基金工具外，伯南克再三将抵押利率的下降归功于机构和MBS。美国第一季度国内生产总值(GDP)折合成年率将下降5%或以上。2008年第四季度，美国GDP下降了6.2%，创25年最高降幅纪录。自1月份会议以来，美国失业问题已经加剧，现在美国每个月将有逾65万人被裁员，推动失业率升至25年高点。好消息是自今年年初以来，消费支出数据显示出一些企稳的迹象。因消费支出占美国经济产值的70%左右，支出的复苏将预示着经济的好转。中期美国国债走势最为强劲，因纽约联邦储备银行公布的国债收购计划的部分细节显示，收购对象将集中于2年期至10年期美国国债，包括名义国债和通货膨胀指数国债，收购将于下周开始。美国国债全线走高，因美联储在为期两日的货币政策会议后宣布计划收购美国国债，以期改善信贷市场状况并帮助美国经济摆脱衰退。

  笔者认为大家还是要对这则基本面进行简单了解，不然你不会知道其中到底是如何产生出的效应能促使美元疯狂的暴跌；如果某1年期国债面值是1000元/张，年利率10%，1年后投资者可以收回1000元本金和100元利息；如果在1年中该国债价格下跌了，买入该国债只需要950元/张，你买入持有该国债到期后，除了利息，还有50元的折价收益，因为国债到期是按面值赎回，那么你的收益率就是上升了；如果你买入该国债价格上涨成1050元/张，到期只按1000元赎回，那么你就亏50元，加上利息，你的收益率是下降了。 美联储收购国债，意味着买盘上升，买的人越多，价格就会上涨，其国债收益率就会降低。如果美联储购买新发行的国债，还会使国债利率降低。对美元走势，美联储收购国债，意味着要掏出真金白银，如果美联储没有那么多的钱，也就只能靠发行货币了，货币一多，自然会贬值；国债和货币之间的没有直接联系，不过也具有某种关联，即使谈清汇率也不容易，汇率是非常复杂的，大规模的国债发行可能是因为宏观经济相关，宏观经济的变化会反映到汇率上。救市方案必然会导致发行更多美元国债，银行就会印刷更多美元，这样美元应该贬值，我们之前看到的关键是美国经济的好转带来的正效应大于这些钱的发行带来的负效应所以走强的力量大于走弱的力量；

  昨日美元再度与暴跌邂逅，跌幅速度之快，相当恐怖；但对于市场的预期角度已经对于今日凌晨的消息释放出来，虽然暴跌300点的效率，让我们始料未及，但对于中期美指的走势来讲也有望是个技术修复，预计在本周最后两个交易日内技术反弹将随时出现，这点务必留意；鉴于此投资者要慢慢的转换思路，对于基本面深入分析和揣测，知道了到底是什么原因，对于暴涨和暴跌的共振就不会感到惊讶了。黄金价格880-890美元的预期再度达成，逆大事看空面对昨日的回调是理性，还是侥幸？对于ETF的增减仓已经没有过多的参考价值，在跌至883美元后，晚间受到消息刺激，大幅度单边拉升，最高达到949美元，这也是对于美元的惨无人道的下跌，正负相关最好的诠释！当价格涨到930-940一带再度到达我们的中期做空目标，下一步如何做？技术上看日线的复合头肩形态基本构筑完成，前期的双头在荷尔蒙的刺激下，将演变成三头，甚至“多头”的发展趋向，今日或许看高1000美元的声音将再度出现，等同8连阴的时期一样，“声音”在市场不断的理性下跌中变成了祈求的“呻吟”声；早间打开电脑的投资者似乎认定看盘软件出了错误，仔细回想起基本面的疯狂，再度印证了我们提倡的，基本面分析要放在首位，其次是技术，这点千万记住！

  940-935美元附近再度小仓试水做空！这将是笔者下一步的操作思路！我们同样会在消息出台后的第一时间内重点对这些基本面消息做出深入浅出的分析。

  P.S：追涨和杀跌是万万不可取的,瞬间牵手的浪漫，之后或将是风轻云淡的命运