| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年07月15日 05:49 |
作者： |
成之 |
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中期反弹空间难打开
西部证券研发中心：周四沪指反复震荡最终以红盘报收。我们认为，市场中期反弹空间难以打开，仍受到两方面因素影响。
一是政策拐点的期待落空后，主流权重股继续分化盘整。当前市场热点多以中小市值品种为主，中报预增仍是热点主流，个股行情带来的指数反弹空间较为有限；二是短期资金面难以缓和。前次加息后一二级市场利差逐步缩小，央行持续八周的净投放局面结束，本周净回笼资金860亿元。二级市场上，沪市反弹单日量能始终未能触及1400亿元。因此我们认为，沪指反弹压力位置仍在半年线附近，热点可继续关注中报预增品种。
从战略退却转向相持
兴业证券研发中心：周三晚间伯南克就经济及货币政策发表半年一度的证词，他表示联储将继续在相当长的一段时间内维持利率在极低水平，同时暗示在必要时对美国经济采取更多刺激措施。我们判断美联储不会明确给出推出QE3的信号，而是将维持目前的利率水平不变，宽松的货币条件不会随QE（量化宽松）2的结束而消失。
投资策略上从战略退却转向战略相持。我们认为，三季度股市不具备大行情的基础，但会从二季度的战略退却转入战略相持阶段。操作上，仓位相对于二季度可适度提高。配置上，谨慎对待已反弹一定幅度的周期股，更多关注中报业绩超预期的机会以及大股东增持的机会，可以精选被错杀的中小盘成长股。主题性投资机会中相对看好水利、军工、地方国资重组等概念。
政策观察期内持股观望
东北证券：虽然下半年我国经济仍将受到投资以及信贷投放的有力支撑，但是物价走势以及管理层对于物价的态度仍将影响货币政策调控的方向和措施。虽然银行间市场利率高位波动以及民间借贷成本飙升，但在流动性对冲政策下，存款准备金率以及利率政策的使用仍存在不确定性。尤其是央行在加息后公开市场操作功能恢复，但难以充分对冲外汇占款以及到期资金量，因此，流动性回收压力在一定程度上仍然存在，而在此作用下的政策走向仍是关注重点。
短期股指受利好经济数据带动出现快速上涨，我们认为，上涨的基础相对牢固，也制约了股指下跌的空间。但仍有投资者对于未来政策调控的不确定存在忧虑，因此，在政策观察期内可保持适当仓位，持股观望为主。
结构性行情有望延续
日信证券研究所：经济数据已经公布，市场将会重新把焦点转移至CPI问题上。CPI能否会在6月、7月见顶，见顶后能否持续回落等疑问将持续充斥在市场中。
我们认为，在CPI未出现确定性的趋势回落的当下，流动性收缩的局面在短期是得不到本质上的改善。政策转向的预期唯恐短期无法兑现。虽然货币政策保持从紧基调暂且不变，与我们提出“市场演绎结构性上涨行情”的观点不相矛盾，主要依据是基于近期中央领导对各地实体经济的密集调研，对个别产业的定向扶持措施或陆续出台，某些产业将出现结构性微调的机会。我们认为，大盘在短期回调整理蓄势后，将进一步展开结构性上涨行情。
（成之 整理）
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