2013年影视板块无疑是市场的一大亮点，华谊兄弟、光线传媒等个股涨幅惊人，而影视并购的案例也层出不穷。值得关注的是，最近几个月，多家主营业务与影视业并不相关的上市公司也开始涉足影视行业，除了湘鄂情，北京旅游、熊猫烟花等公司，为家电企业配套的禾盛新材也“不务正业”染指影视业收购金英马。

　　金英马作为国内资深影视公司，其“急切、坎坷”的上市之路或许凸显其成长性令人担忧，蹊跷的是，金英马大股东在资本“盛宴”前夕却急流勇退。

　　成长性令市场担忧

　　自去年12月18日禾盛新材重组停牌后，公司“失约”了原定今年3月19日的复牌，现又延迟至不晚于4月18日复牌。对于其中原因，禾盛新材没有给予正面解释。

　　广电总局的统计数据显示，近年来，国内电视剧的产量达到近两万集，这个数字绝对位居世界第一。更为甚者，行业分析人士称，若是把全国大大小小的电视台都算上，这两万集电视剧真正能播出的只有6000到8000集，而其中能够实现盈利的只有3000集左右，80％以上的电视剧投资实际上都是打了“水漂”。美国每年才生产3000集电视剧。

　　电视剧行业投资风险大。金英马“前买主”中视传媒也“心知肚明”——其在重组预案中称，“交易标的业绩波动的风险，金英马从事电视剧投资、制作业务，该行业的集中度较低，竞争激烈，若金英马不能占据有利的市场地位，将无法应对市场竞争的挑战。”

　　对此，浙江一位某影视公司负责人在接受中国经济时报记者采访时表示，“这个行业变数很多，现在从电视剧投拍到版权销售款的回收，至少需要一年半时间。很多时候还会有存货、应收账款，更多的时候由于政策变动，播放不了也就亏钱了。”

　　此外，值得关注的是，目前，我国有超过4100家影视公司持有《制作许可证》的机构，这个数据还在不断上升。

　　公开资料显示，金英马电视剧制作的年产能为300集，这在行业中排不到前十。而金英马在被中央电视台“否定”重组后，禾盛新材作为家电行业配套的传统企业，和电视文化产业一样没有优势资源。

　　金英马作为二线影视公司，影视行业“不确定性”以及央视“毁约”等事实，金英马的成长性令市场为之担忧。

　　第一大股东“蹊跷”退出

　　在2010年，金英马与九华“联姻”之初，滕站就曾公开表示，下一步将积极推进公司上市。

　　据中国经济时报记者调查，中视传媒重组预案显示，九华投资成立于2008年5月26日，由福建海晨建设发展公司100％持股，实际控制人为陈美惠。专门从事创业投资，目前仅投资了金英马，截至2012年末总资产为2．17亿元，2010年、2011年、2012年净利润分别亏损43．73万元、208．98万元、290．41万元。

　　九华投资累计投资金英马的股权成本为8312万元。中视传媒重组后，九华投资所持48％金英马股权将换得中视传媒3667．42万股股份，截至2013年9月9日收盘。该部分股份市值为7．65亿元，投资回报率可谓丰厚。

　　值得关注的是，金英马在2013年8月26日发生的股权转让颇受市场质疑。

　　仅在重组预案发布的前5天，九华投资将所持14．97％股权以1元／股的低价转让给包括滕站在内的20名自然人股东。股权转让后，九华投资持股比例由62．97％降至48％，滕站持股比例由26．41％增至31．83％。

　　更为蹊跷的是，在央视“毁约”后，金英马“转嫁”禾盛新材前夕，2013年 11月 20日，滕站与九华投资控股有限公司签订 《股份转让协议书》，约定滕站受让九华投资控股有限公司所持金英马48％股权。

　　“是否在收购案公布前，金英马的自身经营已出现问题？”北京某投资管理公司负责人对本报记者表示，“为什么在央视重组方案中第一大股东九华投资将获益匪浅，而在禾盛新材的预案中，九华投资会‘急流勇退’放弃丰厚的资本回报？”