报告摘要：
中国猪周期向上动能有限12年猪周期一个重要的问题是，经历了1年下跌，猪粮比破6后，养猪业却没有经历明显的去产能与去库存。一方面原因是猪粮比跌幅不深，但另一个原因，《真相与预期》认为这是因为养猪业预期13年猪周期会卷土重来。
12年下半年玉米价格下跌，更使得养猪业盈利显著改善，今年更难看到显著去产能。因此供给偏充裕，宏观背景下需求预计不会太强。
虽然今年春节前与夏季猪肉会季节性反弹，但从目前供需看，13年猪肉价格上涨压力不大。
国际油价倾向下行上一期《真相与预期》已经阐明了我们对13年下半年以后的美元的看多立场，从金融属性角度大宗商品的价格也会受到抑制。而13年石油的供需看起来也使得我们认为油价更可能处于下降通道，从而抑制PPI高企空间。
供给端：推动今后几年原油产量增长的核心是开采技术进步推动致密油产量的增长。
需求端：随着替代能源兴起、技术效率改进与环保要求增加，美国经济对石油的依赖度也在下降。
另外美国在未来两年大量输油管道，美国中部油田产出的原油将以更低运输价格运输至沿海港口城市。
美国经济金融一周：经济显露疲态11月消费信贷数据显示信用卡消费疲软。11月进口低预期，贸易赤字恶化。12月的NFIB小企业信心指数低位弱反弹。1月第一周申请失业金人数上升，1月第一周石油库存显示需求疲软。
欧洲经济金融一周：央行安于现状欧央行议息会议显示短期不会实施降息与LTRO。11月德法工业产出低预期。12月欧洲经济信心指标反弹。12月英格兰央行维持现有政策。
