■每日微评
■侯美丽
　　2012年冬天，资本市场的江湖，无疑是属于中国人保的。
　　有望成为今年港股市场上最大新股的中国人保，将于明日开始路演并接受机构投资者认购。市场消息称，中国人保已为H股上市交易签定16名基石投资者，基石认购总额已达13．45亿美元。中国人保本次上市的募资总额在236亿至278亿港元（30．5亿至36亿美元）。预计11月29日定价，12月7日在港交所挂牌上市。
　　有外媒在11月21日曝出了一份颇为详细的名单。中国人保H股IPO已签订的16名基石投资者包括中国国家电网、中国机械工业集团有限公司、麦盛基金、中国信保、中国人寿、越秀房产信托、中国再保险、中国航天集团、南方基金、法国再保险公司SCOR等。报道还称，中金、瑞信、高盛和汇丰任联席保荐人，这四家投行与德银一起担任联席全球协调人。除了以上五家以外，农银国际、美银美林、中银国际、建银国际、大和、安信证券和摩根大通亦担任联席主承销商。
　　而从上周开始的推介活动的反馈情况来看，机构在预路演中十分活跃，对中国人保的上市项目认可度较高，认购意愿也颇为强烈，这很大程度上是来自于一份颇有吸引力的成绩单。
　　中国人保的预览资料显示，2012年上半年，集团实现净利润49．23亿元，较去年同期的40．39亿元增长21．9％。在2009年、2010年与2011年，集团的净利润分别为11．08亿元、39．87亿元和51．85亿元，复合年增长率达到116．3％；上半年净投资收益率为4．5％，而去年全年为4．3％。
　　定价博弈一直是IPO中最有意思的看点。早在公开推介之前，就有很多业内人士预计，跟同业比较起来，中国人保可能会不便宜。但金融危机以来，在同业业绩疲软的情况下，中国人保的成绩单却是一枝独秀，其已经在港上市的子公司人保财险，今年年中更是交出了上市以来最好的半年报，而且日前亦有外资机构认可中国人保的增长潜力，预计其2013年至2014年的投资回报率约为5．75％，高于同业的4．6％至5．5％。而更值得一提的是，中国人保的交叉销售表现得越来越好，其寿险业务的营运成本较其他大型寿险公司更低，如此看来，中国人保即使“贵”也有“贵”的资本和底气。
　　但市场传递出来的招股价区间可能落在每股 3．42港元至4．03港元之间，远低于中国人保在港上市子公司人保财险当前的股价，如此“物美价廉”显然更有吸引力。 2012年最后一个月，有了中国人保的港股市场想必不会太过寂寞。