在经历前几周的大幅上扬后,本周(11月16日-11月20日)券商板块整理回调,周跌3.63%,分别跑输沪指5.02个百分点与沪深300指数4.38个百分点。从个股涨跌幅来看,除去东兴证券,22只券商股仅中信证券微涨1.33%,其余券商股全部下挫,其中方正、西南、长江三券商下跌幅度较大,三券商分别下跌10.46%、7.57%、7.08%。

　　本周券商板块有两个信息点需要关注:1)证监会主席肖刚表示:在股市异常波动之后,《证券法》修订推迟,国务院可能采取法律授权方式出台意见解决,全力以赴明年三月注册制要有结果;先放发行节奏,后放价格;缩短发行流程(3到6个月),给企业明确预期。2)周五证监会例行发布会上发布了新三板新政,在三板融资、分层、交易等方面做了规划。融资方面,放开股东35人的限制,加快实行储价发行与授权发行,该机制可提高融资灵活性,降低融资成本,提升市场效率;分层方面,现阶段分为基础层和创新层,日后逐步完善市场层次体系,分层将进一步激活市场,同时为将来转板提供前置条件;交易方面,三板将引入公募基金,大力发展做市交易,进一步丰富投资者结构,鼓励机构投资者进行三板投资。此外,三板的大力发展也丰富了券商的收入来源,为券商带来新的业绩增长点。

　　投资逻辑:

　　券商板块在经历数个交易日的大幅上扬后,短期内将进行调整,但在债权融资向股权融资转型的背景下,我们长期看好该板块的走势。个股选择上,看好国企改革走在前列与全面布局互联网金融的券商,推荐标的:国元证券、国金证券、华泰证券。

　　风险提示:股市出现系统性下跌风险