证券时报网（***）05月07日讯

　　进入5月份，国内外铜市延续高位窄幅整理，但无论是SHFE、LME或者COMEX铜价面对60日均线压力均显著，而国内外现货偏紧则支撑期价，然而短期“上有技术压力，下有现货撑价”格局正面临调整风险。

　　3-4月份，中国大型铜冶炼商大量出口铜至上海保税区仓库，保税区仓库数量大幅增加，当前该库存至少在80万吨以上，而与此同时供应减少和旺季需求提升导致SHFE库存锐减。近月合约持仓数量远超SHFE铜库存造成潜在的逼空风险，进而刺激现货铜升水持续飙高，然而遵循“进口亏损加大——进口铜难流入——现货超高升水持续——进口亏损减小——现货升水回落”循环周期，国内现货铜升水持续拉高使进口亏损收窄，进口铜流入国内市场令现货紧张局势有所降温，后期进口铜将更多涌入市场。

　　据上海有色网调研显示，5月6日上海电解铜现货报价在升水550-升水680元/吨，进口铜成为市场供应主流，现货呈现收窄之态，中间商换现为主，盘面抛压加重，下游少有接货多观望，市场重现供大于求态势。

　　整体来看，5月份国内铜下游处消费旺季尾声，但根据往年经验来看，从5月中下旬起，铜加工企业订单续涨能力有限，届时铜消费增长将面临降速风险。因此，虽然短期国产铜供应不足还将维持较高升水，进而对期铜价格构成支撑。但是，随着内外盘比价修复，进口亏损减少将刺激大量的进口铜涌入国内市场，预计5月会经历供需格局再次转变，对铜价的支撑可能有所松动，谨防铜市出现“过山车行情”。

　　展望后市，短期沪期铜在48000一线阻力较大，下方20日均线附近有一定支撑，操作上建议多单止盈逐步离场。而由于全球铜矿供应增速加快以及铜消费龙头中国的需求增速放缓，铜作为工业金属的基本面仍较为疲弱，笔者维持3月下旬以来对二季度铜价将呈现熊市格局中的反弹修正行情的判断，随着此轮现货支撑下的反弹后续乏力，“短多长空”策略可能逐步由“短多”转为“长空”机会。展现机会，铜市中长线仍将处于熊市格局，可积极关注铜中长线布空机会。

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