政策引领热点，概念股持续发酵

　　股市评述

　　本周A股市场走出震荡上攻行情。周一、周二股指冲高回落，均留下长上影线，成交量萎缩明显。周三市场放量上扬，结束了连续六天震荡，股指选择向上突破。券商股表现强势，创业板更是一举突破前期盘整平台，以华谊兄弟为代表的传媒股卷土重来，提振了市场人气。周四市场延续激情，周期类板块大幅上涨，有色、钢铁、水泥、化肥、煤炭等表现抢眼，带动上证指数盘中创出近期新高2234点。周五，创业板指数继续走强，激发了市场做多人气。最终，上证综指、沪深300一周分别上涨1.1%和1.71%，深圳综指涨3.5%，创业板指数、中小板综指分别涨5.54%、3.65%。本周市场热点仍围绕三中全会的各项改革题材概念股展开，作为习惯以政策市主导A股的规律来看，政策的大方向确定在金改、土改、自贸区、国家安全、生态文明等方面，那些具有中长期战略规划与政策扶持的题材概念股后市预计持续轮番炒作。

　　从行业走势来看，中信二十九个一级分类中仅石油石化、银行板块收绿，其他行业均以红盘报收。国防军工板块本周以8.27%的周涨幅再次领涨，市场在三中全会预期设立国家安全委员会以及设东海防护区的共同刺激下，军工航天、卫星导航等持续走强。周五有消息称我国将适时设立其他防空识别区，军工板块再次大涨。电子、计算机、机械、建材、传媒、通信涨幅靠前，均有4%以上涨幅，石油石化板块跌0.57%位居跌幅榜首位，煤炭、电力、地产表现欠佳。概念板块方面，据大智慧统计，送转预期板块以12.86%的周涨幅位列榜首，每年年底，高送转概念都会有一波炒作行情。另外，在11月27日-28日举办的第三届中国游戏大会上，移动游戏行业被高度关注，未来将加强对移动游戏市场培育，受此影响，手游板块表现抢眼。

　　消息面上，证监会主席肖钢表示，证券法应当以公众投资者利益保护作为基本价值取向，以有效激发市场活力为核心，以行为统一监管为原则。同时他还表示，希望在这次证券法修改当中，在对公众投资者的保护上有新的突破。从本周影响盘面的消息来看，政策对市场热点的指引作用很大，推动盘中热点轮动，预计国企改革、自贸区相关概念有望随着政策推进而持续发酵，改革的推进和落实也将激发更多的热点。

　　债券/货币市场

　　本周货币市场由松转紧逐渐改善，各期限资金成本稳中有降。公开市场方面，本周有10亿央票和350亿逆回购到期。央行于周二和周四分别进行了320亿7天和190亿14天的逆回购操作，中标利率与上期持平。另外，周二另有500亿6月期国库定存到期，本周整体实现资金净回笼330亿元。从公开市场操作手段上来看，央行在逆回购增量维稳表象下同时回笼国库定存资金，对资金面的把控未有放松的迹象。纵观后市资金面，四季度外汇占款的动态输入和本月末财政性存款投放渐渐出现了细微的效果，但在央行目前稳货币控杠杆的基调下各大行为保证自身流动性也维持较高的备付金率，市场资金面彻底放松仍难实现。年末关键时点季节性紧张仍将显现。

　　现券市场方面，本周利率债震荡反弹。一级市场，增发的3年、5年国开债和2年进出口行均表现不俗，全场和边际倍数也渐显活跃。二级市场上，10年国债从周三开始猛打猛冲，截至周五已接近4.35%，收益率下行幅度超过20个基点。利率债在本周的反弹可以说是逆回购增量、9号文传言和配置价值凸显等因素的延续，然而能否真实确认收益率下行趋势还需斟酌。首先，目前市场仍处较为低迷状态，抄底买盘多为投机求获利的交易盘或跟风买入者，市场反转走强没有出现。信用债方面，低迷持续。一级市场发行难度大的问题没有转机。二级市场，各机构避险情绪开始高涨，随着国债期限利差继续缩小至50基点以下，信用债信用利差的扩大也开始显现端倪。投资者对目前信用利差偏低、融资层面缺口扩大、企业效益改善效率等问题带来的信用风险有所担忧。和历史变化相同，1年短融到5年中票新信用利差开始扩大，信用债这类风险资产的价格调整可能刚刚开始。综上所述，我们认为，债市短期来看由于收益率进入百分比高位，价值显现，可以择优少量配置。交易层面，多看少动，获利了结，落袋为安仍是上策。

     （全景网特约/汇丰晋信基金）