| 来源： |
东方证券 |
发布时间： |
2011年07月13日 14:49 |
作者： |
胡卓文 |
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股东增持是公司产业资本运作的一种手段，事件本身对公司的经营及业绩没有影响，但增持行为本身含有信息。一种可能代表高管掌握了公司未来发展或者业绩的内部信息(业绩超预期的增长，资产重组，新项目上马，股权激励等等)；另一种可能，作为博弈的双方，当股价跌幅巨大之时，高管会采取增持行动而稳定股价。我们的研究表明无论公司股东基于何种原因增持，高管增持投资策略都可以为投资者带来绝对收益。
公司增持公告之后，特别是高管增持公告之后一段时间，常伴随着公司业绩或经营状况的改善和提升。两则案例分析我们发现京新药业和澳洋顺昌的高管增持行为是公司高管释放给投资者的一个利好信号，两个上市公司无一例外在增持事件之后，业绩出现了超预期的增长，或者公司经营走上了新的轨道。
高管增持事件具有最强以及最持久的超额收益。通过对2000年以来的公司股东增持事件的研究，我们发现在增持的三类股东(个人，公司法人，高管)中，高管增持上市公司股票能够产生非常显著的超额收益，并且超额收益平均来看能持续一个季度以上。
高管增持比例是判断高管增持信心强弱的重要因子。数据研究发现，增持比例高的股票组合的超额收益显著好于增持比例低的股票组合。高增持比例组合的收益一般不会短期反映，而会在未来的一段时间内逐步体现；而低增持比例组合的收益一般反映非常快，但长期来看，股票的超额收益不具有持续性。
投资建议：今年一共发生了14次高管增持事件，根据增持比例排序，近3个月排名前5名分别是洋河股份、美盈森、浙富股份、兴发集团、中兴通讯。其中建议重点关注兴发集团(未评级)、中兴通讯(买入)，同时建议关注美盈森(增持)长期投资价值。
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