各政府部门将从4月10日开始公布3月份及一季度经济数据,具体时间见图表1。我们对这些数据的预测及观点如下：
　　2011年一季度GDP和3月份固定资产投资增幅可能放缓；零售额增速有望反弹我们预计2011年一季度GDP同比增速将从2010年四季度的9.8%降至9.7%。这意味着季调后折年季环比增幅为9.2%，低于2010年四季度的11.3%。这一预测较我们原预测的10%低0.3个百分点，体现了早于预期推出的紧缩政策所带来的影响。
　　我们预计3月份工业增加值同比增幅将持平于14.1%。这意味着3月份的季调折年环比增幅为15.9%，低于1-2月的18%。
　　我们预计，受政府自年初以来推行一揽子紧缩政策的影响，1-3月累计固定投资同比增速将从1-2月的24.9%降至24.6%，对应的3月份固定资产投资同比增幅为24.4%。
　　我们预计3月份零售额同比增速将从1-2月的15.8%反弹至16.4%。3月份汽车市场的回暖可能为零售额增长反弹起到推动作用。由于零售额数据是一个名义指标，通胀率上升也倾向于推高零售额增长速度。
　　进出口增长速度显著回升，贸易逆差消失我们预计3月份出口同比增速将从2月份的2.4%强劲反弹至40.0%。隐含的季调后月环比折年增速从1-2月的61%升至3月份的77.7%左右。
　　我们专有的高盛全球领先指标显示外需依然保持强劲的增长。来自韩国的最新出口数据表明，虽然人们对日本地震的影响倍感担忧，但它对3月份贸易的影响十分有限。此外，3月的出口数据仍然受到了春节因素干扰因此偏高，因为很多出口商在黄金周法定假期后又过了一段时间才全面恢复生产。

    同时，我们认为3月份进口同比增速将从2月的19.4%升至30.0%。隐含的季调后月环比折年增速从1-2月的71%降至-10.8%。鉴于国内紧缩措施对内需增长的影响已经显现，我们认为进口增长将面临下行压力。
　　隐含的3月份贸易顺差为16亿美元，而2月份时逆差73亿美元。我们认为虽然贸易顺差在过去的2-3年中有趋势性下降，但并未消失，而2月份的逆差很大程度上是季节性的，贸易顺差很可能像去年一样在年内剩余时间不断上升并在接近年底时达到相当高的水平（2010年3月份贸易逆差为74亿美元，到2010年10月时顺差则高达270亿美元）。因此，我们依然预计政府将允许人民币继续升值（我们正式预测人民币明年升值6%）。

来源于：北京高华证券有限责任公司