| 来源： |
CCTV |
发布时间： |
2010年06月28日 11:25 |
作者： |
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晨会连线
今天参与会议的有广发证券，西南证券以及财经频道，驻沪深演播室的记者，以及来自于香港的分析师，首先我们来连线广发证券首席策略师游文峰，你好游文峰。
游文峰：你好主持人。
姚振山：给我们介绍一下今天早间晨会，你们关注的重点内容是什么？
广发证券：反弹缺乏基本面支持
我们晨会介绍一下最新的关于大盘的策略观点，我们认为当前这个大盘，仍未走出明朗的趋势，市场即使出现反弹，我们认为也缺乏基本面的支持，主要由这么几个方面来决定，第一个我们认为宏观方面，短期国内经济进入滞涨的小周期是难以避免，政策及制度方面出现一些新的因素，又值得进一步的关注，总体而言，我们认为政府采取市场的方式，推动产业升级的态度是比较明朗，但是这个转型的过程，可能会比预期的要漫长，且不确定性相对来讲是比较大的。在这个政策目前的空档期，我们认为对于2011年企业盈利的下滑，整体预测可能还会进一步的做出反应，市场可能对这个方面的反应，我们认为应该还是继续偏于负面的，所以短期内我们建议操作上，还是以控制仓位为主，等待包括像地产政策，货币政策，以及流动性相关政策的进一步明朗。
姚振山：这是策略方面的观点，按照这样的思路，是不是对于最近的行业或者板块，建议投资者还是尽量都回避呢？
游文峰：对，在目前这样一个市场上，如果在行业配置上我们认为，应该尽量建议以回避风险为主的策略来进行选择，包括我们认为重点可以考虑的，包括像零售，家电，信息设备，包括与长期发展方向相符合的环保产业，我们认为应该在回避风险上，这个是我们选择的重点。
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西南证券：关注流动性和外需的变化趋势
王剑辉：今天我们讨论了流动性和外需方面的变化趋势，以及策略的重点。流动性方面我们觉得，短期资金面仍然偏紧，虽然央行过去一个月内，注入了7000多亿的流动性，但是从最近财政部的半年期国库资金的存款招标利率来看，仍然上涨的比较大，而且4.2的这个利率已经超过了5年期的银行存款利率，表明银行对资金的需求还是很强烈的，外需方面，尽管5月份的出口增长比较迅猛，但是我们其实更关注7，8，9这三个月的出口趋势，我们觉得届时，欧洲4月份开始的信用危机的影响，可能会显现出来，三四季度的出口预期可能会有所回调。这样我们觉得市场在中期内，仍然需要时间来适应这种新的环境，消化这些新的不利因素。
姚振山：在消化过程中，A股市场相关行业的表现会怎么样？
西南证券：关注长期投资机会
王剑辉：我们觉得尽管，其实两个方面，一方面市场的中期底部还在筑底，这个整体上的板块，在中期方面，投资的机会仍然是比较小的，但是呢，如果说我们把视野放长一点，比如放到三年以上，我们可以肯定的认为，目前的金融行业，能源行业，特别是煤炭行业，这些板块的估值水平，应该已经具有了长期投资价值，而且我们相信，在经过此次政策的深入调整，中国经济各个领域，甚至包括房地产这个板块，就会进入一个更加健康平稳的发展轨道，所以我们觉得，大家应该对这个长期的投资价值，应该有一个新的认识，毕竟我们股市的过去20多年的复合增长率已经达到17%，未来我们预计也能达到8%到10%的水平，所以我觉得这是具有相当好的一个配置投资的价值。
姚振山：这个相当好的投资价值，如果我们从它的介入比较好的时段，或者时机上来看，是像你刚才说的三个月之后呢？还是现在已经可以去选择性买入？
王剑辉：我觉得如果你的视野在3年以上，应该说多几个月，少几个月差别不是很大，目前比如说银行股，现在平均的市净率，大盘股应该是11.9到1.6左右，市盈率9倍左右，这个应该是可以支持未来3年内的，以后的增长。所以，这个时候介入和3个月以后介入，差别并不是很大，当然如果我们是一个中短期的投资者，比如我们的投资期限只在一年以内，或者到年底之前，现在可能稍微要再耐心等待一段时间。
方正证券：关注三网融合概念股投资机会
杨磊：好的振山，针对三网融合试点方案，在经历一波三折之后终于定稿，有关部门正就试点进行审批，相关结果将公布的消息，方正证券的晨会认为，以机顶盒生产厂家为代表的设备厂商已经率先行动，为三网融合带来的产业契机做好准备，目前共有20多个省市提出试点的申请，其中包括上海，重庆，深圳，长沙等，而江苏，海南则是以省为单位提出申报，而目前首批试点已大致圈定10个地区，另外还有四个直辖市仍在讨论当中，这就意味这，首批试点名单将不超过14个，但是不管怎样，这就标志着三网融合，正在稳步向前推进，三网融合的向前推进，短期来看，是有利于网络和设备的运营商，这就好比首先修好路，车才能在上面跑。但是从中长期来看，则对于内容供应商是更为有利，方正证券就认为，随着三网融合的推进，以中视传媒，电广传媒为代表的内容提供商，和以同州电子为代表的设备供应商将明显受益，建议逢低关注。
东北证券：地量再现 谨防市场走弱
杨磊：我们继续来关注到的是东北证券，他们的晨会观点是，A股市场昨日维持缩量整理格局，成交量再创年内新低，市场观望的氛围达到一个极致。昨天的盘面上来看，权重股表现相对疲软，中小盘股走势分化，受到三网融合试点名单有望在本周公布的刺激，传媒，电视和电信等个股走势抢眼，下午亚运会概念股票义军突出，随着亚运会的临近，亚运概念股的市场关注度明显上升，此外，次新中小盘股票也是表现不俗。东北证券认为，从技术面来看，目前日线于5日，10日还有20日的短中期高度纠结在一起，这种均线黏合出现在一轮股指超跌之后，就意味着市场调整较为充分，市场有望变盘反弹向上的欲望。只是市场对于短线反弹的预期仍然不高，在成交地量出现之后，市场往往还会出现一个低价。东北证券建议，在市场没有明显的转强信号，比如沪指充没有放量突破30日线，重返2600点上方之前，原则上应该控制仓位，在操作上，在成交地量状态之下，短线只能以中小盘股票为主，如果有中报业绩预增等题材，会更好一些。振山，我们了解到的情况就是这样。
南方基金：市场已处于底部区域
罗晓芳：好的振山，今天深圳的券商和机构，在晨会中对当前股市的看法，可谓是多空参半。首先我们来看一下多方的代表，南方基金，南方基金认为，市场已经处在底部区域，他们认为，经过前期大幅下跌，A股市场当前的整体估值水平，已经相当于2005年的998点和2008年的1660点左右的水平，AH股的溢价指数也是跌破了100，这个跌破100创了近四年来新的低点了，市场已经处在底部区域，经过未来数月的震荡筑底之后，他们认为A股市场将逐渐酝酿大幅反转的机会，他们看的是比较乐观的，他们预计上半年大幅走强的题材股行情，在下半年将有所降温，行业配置的重要性将显著提升，下半年主要的行业配置思路，第一，要受政策冲击已经跌入历史低估值区域的行业，比如说像银行，保险，机械，商业地产等等，第二，受益于收入分配改革的二线消费品行业，比如商业零售，家电，食品饮料，酒店旅游等，第三，主题投资热度将有所降低，建议重点关注手机支付，三网融合和低碳经济等新兴产业个股的阶段性投资机会。
华林证券：防御为主 继续关注农业概念股
罗晓芳：相比南方基金而言，华林证券则谨慎的多，他们的观点是防御为主，昨天市场冲高回落，前期热点如医药板块，创业板等纷纷退潮，这显示估值过高的股票还是难以持续，而银行，地产股的缩量反弹，显示市场主流资金依然是按兵不动，从宏观来面，在国家调整产业结构的背景下，周期性行业依然是高风险的品种，银行地产，钢铁，煤炭都是牛市的宠儿，是熊市的弃儿，由于对本轮的经济调整的时间周期无法确定，因此，银行地产股的最坏情况，可能还没有到来。所以要耐心等待市场出现系统性的反攻机会，这可能还是熊市防御的主要手段，他们认为，应该关注农业概念股，这个可能会比较稳妥一点。好的，振山，深圳今天主要的晨会观点就是这样。
姚振山：好的，可以看到来自于基金的观点，好象对行情比较乐观，认为处在一个底部区域。好，我们再来和白韧连线，白韧，今天香港方面机构投资者，在讨论的话题有哪些？
白韧：关注G20会议
白韧：今天香港这边主要的焦点，仍然是在国际宏观的因素这方面，特别是即将在加拿大多伦多召开的G20会议的有关的话题，这次G20会议，其实普遍觉得，这个里面主要是以美国和欧洲国家，双方一些在未来政策方面的一些矛盾，问题是美国目前的状态，他最关心的或者说他最迫切的，就是刺激经济的复苏，也就是说经济增长的恢复，目前看到其实尽管他的财政赤字也不低，但是美元的强势，为美国政府实际上提供了一个非常强有力的借贷的工具，因此，其实在美国政府这个层面来看，它仍然是会继续使用这样的工具，继续借贷，也就是说财政赤字对美国并不是一个太大的威胁。相反，在欧洲这方面，因为他们看到，财政赤字普遍已经占了当地的GDP的总额将近8%，这样一个水平，在近期几个国家，已经出现了一些债务危机了，所以欧洲在这个问题上，也就是说市场流动性，它是比较关注，它不想财政赤字拖垮个别的国家，甚至整个欧元的信誉。所以，双方在这个分歧上，估计在G20会议会凸显出来，因此我们看到，港股的机构投资者在这两天，表现的比较忐忑不安，而且成交量有显著的下降，似乎大家也要看一下，未来的政策到底谁占主导？大方向会怎么样走。
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