| 来源： |
CCTV |
发布时间： |
2010年06月28日 11:22 |
作者： |
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中信证券行业研究员谈医药板块
主持人：这里是中央电视台财经频道正在为您直播的《交易时间》，我们今天重点要关注的话题是医药板块。因为我们发现自端午节前最后一个交易日开始，前期走势相对独立，也比较坚挺的医药板块，就开始出现整体的回调了。而昨天调整的力度是明显加大，我相信也是给大家留下了非常深刻的印象。那整个板块的平均跌幅是超过了5%，今天医药板块的调整是仍然在延续，那么是什么原因导致了医药板块出现一个持续的调整。业内人士分析可能是有两个原因。第一就是行业政策面出现了一些变化。第二就是整体板块的估值较高存在一个补跌的要求。那有关这两方面的情况我们先通过一个短片详细得来了解一下。
医药行业面临药价调控压力
解说：在政策面方面，药价调控被认为是医药行业目前面临的一大利空因素。根据相关媒体最新消息，国家发改委近期正在就药品价格管理办法向相关各方征求意见。据了解按照新规定，政府价格主管部门制定药品价格时的标准将更加细化，对药品生产、流通环节的管制也将更加严格，另外国家发改委价格司负责人昨天也表示，对于进入国家医保目录前药品的突击涨价行为，将从严查处。除了政策面的变化，分析人士指出医药板块的高估值压力也是推动板块补跌的主要动力。根据万德资讯统计，按照滚动市盈率剔除复值计算，截至6月17号，申万医药生物指数市盈率为37.43倍，全部A股为18.66位，前者相对于后者的溢价率为100.59%，而近6年多来，A股相对全部A股的估值溢价平均水平为56.61%。这个角度来看，目前医药生物板块相对估值已处于历史高位。
主持人：好，那么有关医药板块下跌的原因，我们再来连线一下中信证券医药行业分析师季序我，听一听他的观点。季序我，你好。
季序我（中信证券医药行业分析师）：你好。
主持人：刚才实际上我们通过一个短片，也大概分析了一下医药板块的调整。那么你觉得究竟是基本面方面的原因更重一些，还说是一个技术性上的调整有补跌的要求。哪方面的因素更重要？
季序我：政策变化加剧医药板块估值变化
季序我：我觉得其实本身估值高是一个客观的现实，就是说刚才短片里面也说到了，就说实际上就是从相对估值来说的话，已经贵出大盘要贵出一倍来了。那么在这种情况下，任何，等于说大家神经已经非常紧绷的时候，这时候任何的行业面，或者政策面的变化都会使得，都会加剧这种压力，那么当然我们也相信，就说本身降价这个东西有可能，应该是个大概率的事件，但是具体来说，就反映到股市上，市场上来看的话，就说应该我们觉得可能会，应该是行业面的变化可能没有大家预期影响那么大，更多的可能是心理上的一个因素。
主持人：那你觉得国家加强对药价的这样一个调控，这样一个消息实际上成为医药板块这次大幅下跌的一个导火索，但是它从本质上来讲，你觉得对医药行业上市公司的业绩到底有多大的影响，会出现大幅的下滑吗？
季序我：调控不会导致医药行业长期业绩放缓
季序我：我觉得这要区别来看。我觉得因为医药公司本身都很小，而且有一些公司，有一些是主力的品种嘛，就是它相对来说，它的收入里面会有一些主力品种。那么对个别具体公司来说的话，如果它的主力品种涉及到降价事情来看话，那可能会影响，可能会出现下滑或者说放缓，但是长期来看的话，我们觉得从历史上来看，包括国家的二十多次，长期来看我们觉得不会有多大的影响。
主持人：那目前来讲看来还是因为前期涨幅过高，那现在有个估值过高，然后有一个调整的这样一个需求，你觉得下降的空间会多大？
季序我：我们认为，因为其实昨天和今天已经跌的也比较深了嘛，那么基于我们对行业前景的判断，我们认为现在可能往下可能再跌5%或者是，如果就说有一个惯性的话，再多跌一些，比如跌到10%，我觉得差不多就是这样一个位置。
主持人：但是你觉得比，如说医药股，像你说的可能有一定的跌幅之后，是不是还是投资者还能够再参与其中，还是可以关注的品种。
季序我：医药板块仍可持续看好
季序我：我们看不出任何的理由不看好这个行业长期的前景，我们还是维持一个对行业看好的态度。
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