“一开始是百亿市值的公司，后来变成了千亿。去年上市不成回到了百亿，现在又有了千亿公司的可能。”一位投资恒大的投行人士复盘恒大投资时说，“跟着恒大做了一回过山车。”去年上市搁置当夜，许家印即组织高管通宵达旦开会重新安排遍布全国的20多个项目开发进程。从512地震至去年9月，是恒大最为煎熬的时期。恒大内部人士透露，这一阶段恒大用两三个项目的销售支撑20多个项目的建设。期间，许家印在512大地震时捐款2000万元，后来许回忆说，当时掏出2000万元比现在拿出10亿还要困难。
　　在市场最为低迷的去年下半年，恒大的每一块钱可转债一度低到两三毛钱。此时房地产市场以万科的降价为标志，迅速跌入量价齐跌的泥沼中。恒大不得不为此前的扩张付出代价。2008年9月30日，恒大在全国的近20个楼盘同时以八折开盘。恒大内部人士承认，部分楼盘甚至低于成本价。其降价幅度之大、涉及楼盘之广皆创去年房地产降价记录。不过，这种倾销式促销使恒大回笼了20多亿现金，赢得了喘息之机。
　　在今年初，恒大在港市的股票代码3333过期，非常中意这个号码的许家印拿出100万元延长了其有效期。及至今年4月份，恒大的月销售额已经达到30亿。但许在当时的一个内部战略会上提出，恒大应该进入一个稳定发展期。其一贯看重的土地储备，也将在2011年才逐渐达到5000万平方米的规模。彼时，资本市场IPO大门仍未打开，许言语中也未有冲击上市之意。
　　一位接近恒大的投行人士向《环球企业家》透露，金融投资者一度对恒大上市感到无望。而许家印在度过最艰难时光后，手里也开始有了一些资金。在今年初双方计划由恒大赎回可转债和部分股份，德意志银行率先将有关股权和债权转让给了郑裕彤控制的周大福。颇具戏剧性的是，未等其他投资者退出，市场迅速发生反转。到6月份，房地产市场的复苏到达一个高潮，而股市也走出了一条持续4个月的上涨曲线。
　　许家印于6月份在内部正式重启上市。7月2日，恒大在京宣布向中华慈善总会捐款3000万元。一周后，借恒大广州超五星级酒店开业，恒大遍请媒体、合作伙伴、投行赴蓉捧场。8月1日，恒大女排与郎平签约。6天后，恒大向港交所递交了上市申请。8月23日，恒大位于15个核心城市的27个楼盘同步发售，依然有约八五折的巨大折扣。第二天，在全国主要报纸和网络媒体上，恒大高调招聘15名地区分公司董事长。虽处静默期，但恒大短时间内即营造了极高人气。
　　孤注一掷的成果显而易见。截至2009年前三季度，恒大销售了460多万平方米的房子，是其此前13年历史销售面积的总和，并录得231亿预售收入，以此锁定了2009年全部的收入和明年收入的五成。
　　但硬币的另一面是，对销售收入的片面追求正在损害恒大的盈利能力。据恒大主承销商的研究报告显示，2009年恒大撇除物业评估增值后的可持续性主营利润仅为2600万元。相对于其庞大的销售规模而言，这实在是一个拿不出手的数据。
　　“我们不讳言降价就是为了把业绩先做上去。”恒大一位内部人士说，“要上市，牺牲一些利润是值得的。”(环球企业家)