进入12月份，众多卖方机构的2010年度A股策略报告会开始在全国各地陆续召开，在这些机构眼中，经历了危机和复苏之后的A股市场又将走向何方？
　　在这些策略报告中，消费、流动性和通胀是出现频率最高的字眼。
　　在A股走势的预测方面，绝大部分卖方机构看好明年A股市场的走势，其中联合、国金和中金认为明年上证指数运行上限在3900点至4000点附近，而申万和兴业则认为可以上涨至4200点至4300点左右，更为乐观的中原证券则认为上证指数有望在明年向上爬升至4500点附近。而以沪深300指数作为预测目标的光大证券（601788）和莫尼塔认为波动上限在4600点至4700点左右，这近似等同于上证指数在4200点至4300点左右（各券商具体预测数据见表）。
　　值得一提的是，在一年之前针对2009年年度的策略意见中，众多机构也是较为一致，只不过和如今积极看好明年行情不同的是，在2008年末包括申万、国金、招商在内的众多机构保守地给出了今年沪深300的波动区间是1600点至2400点，然而到目前为止沪深300今年的运行——尤其是在今年8月上冲至3800点的高位——出乎所有机构的意料，中信担心的双底走势也没有出现。
　　如此看来，2008年年末众多机构走眼的分析多少给如今卖方机构一致看多2010的策略分析带来了一丝阴影。
　　消费、流动性和通胀
　　不论是即将过去的2009年还是未来的2010年，消费都是一个不可回避的字眼。
　　12月2日，申万在上海发布的2010年年度A股策略报告更是选择了“消费也能进攻”作为标题。
　　传统意义上的防御性品种消费板块在申万的分析师们看来目前具备了进攻性，一方面是因为中国目前收入分配倾向于家庭部门和人口结构有利于消费；另一方面目前包括刺激消费、发展消费信贷和释放农村消费潜力等政策也显示了决策层支持消费增长的力度。更为重要的是，大量消费品类公司陆续完成了股权激励方案，这使得其具备了释放利润的动机。
　　事实上，从估值角度来看，目前消费类公司的相对估值处于低位，而广义上的消费类行业（消费类服务和消费类商品）的市值也相当可观。中金公司的分析师甚至认为消费增长将成为贯穿2010年的投资主题。
　　今年以来，无论是房地产的复苏，还是汽车和家电行业的增速很大程度上来自于居民消费的推动。在申万首席宏观分析师李慧勇看来，推动2010年经济增长的三大需求中，消费和投资及出口将更加平衡。
　　进入年底，央行信贷资金的收缩策略再次成为市场关注的焦点，由此引发的流动性收紧也成为不少市场参与者对明年A股走势有所担忧。
　　目前国内市场的流动性增量主要来自于贷款和外汇储备贡献，此外央行还通过准备金政策和公开市场操作调节流动性。
　　新增贷款规模方面，各家机构预测的数字分歧较大，其中内资卖方机构的预测大致认为明年新增贷款规模将在7万亿至8万亿元左右，尽管这一预测得到不少以基金为代表的买方机构的认可，不过也有不少基金公司认为明年该项指标仅有4万亿至5万亿。而外资投行摩根士丹利策略分析师娄刚在上周接受本报记者采访时甚至表示“保守地看2010年新增贷款仅有两三万亿”。
　　绝大部分机构对于2010年上半年的流动性并不担忧，因为其中除了有六七成的新增贷款投放之外，还有由于人民币升值预期导致的热钱流入是另一个重要构成部分。
　　但在国金证券（600109）看来，热钱流入和通胀预期导致的居民储蓄分流仅仅能够使A股市场出现阶段性的流动性扩张，总体来说明年流动性仍将趋于收缩。