| 来源： |
经济参考报 |
发布时间： |
2009年12月11日 09:38 |
作者： |
方家喜 |
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12月9日，国务院常务会议研究完善促进消费的若干政策措施。根据决定，家电下乡、汽车下乡、小排量乘用车车辆购置税等政策有不同时限的延长。
机构分析认为，国务院关于促进消费的若干政策措施将使消费概念在明年大行其道，而消费板块是一个整体概念，投资者需要细分板块的具体情况，从中精选个股。
零售行业从防御转向进攻
记者注意到，临近年末，元旦、春节双节的到来使得国内市场有望迎来新的消费高峰期，对商业连锁个股业绩提升有积极作用，行业个股表现尚佳。同时，近日多家机构发布的2010年投资报告中，消费成为一致推荐的行业。
申银万国表示，零售行业将在四季度步入传统旺季，居民消费将呈现出逐步企稳并加速的态势。零售行业四季度业绩将超越市场预期，11月中国的C PI由负转正从而引发通胀预期以及新股的持续上市等，都将带动整个板块走出低谷，并迎来一波从防御向进攻转变的投资时期。国泰君安、中金公司、申银万国等13家券商的2010年投资策略报告中，消费成为研究机构一致推荐的行业。
光大证券、长江证券、申银万国、东方证券等券商近日发布2010年年度策略报告，对明年A股市场走势总体持谨慎乐观判断，而消费升级概念仍是关注重点，其中券商推荐的十大金股中消费股占尽半壁江山。
综合多家券商观点，在投资主线上，消费类尤其是消费升级概念成为关注热点，金融、地产也再次受到券商青睐。
从A股历年行情来看，大的节日都会对食品饮料的销售形成一定的带动。而从估值方面看，目前食品饮料板块2010年预测市盈率为31倍，名列市场第6位，作为业绩增长确定性较高的防御板块，该板块估值未来仍有提升的空间。
房地产汽车板块估值将获抬升
近日，深交所公布了10月份22个行业投资者的分类成交、持仓情况以及会员单位成交情况。对比该项数据，10月份包括基金、社保基金等机构在行业配置上出现显著变化，比如对房地产业，机构的“态度”发生逆转，由此前减仓转为加仓。此外，在食品饮料、医药生物、信息技术等行业，机构间则出现了分歧。
在“行”的方面，机构表示汽车细分子行业中最看好轿车股。国信证券认为，2010年中期前，各汽车细分子行业中轿车仍然存在“进一步走向疯狂”的可能，行业供应紧张情况下需求的进一步提升将会是主要推动力。股价层面能多大幅度超出大盘表现，将在春节前旺季的销售情况以及今年四季度厂商盈利明朗后，视市场上调预期幅度而定。
海通证券表示，通过比较轿车三轮周期以来的需求、供应、库存、盈利和股价表现情况，可以得出结论：行业表现为周期性波动，股价相对市场表现的力度与周期强度有高度的关系。国信证券认为，2010年上半年，轿车需求预期乐观，而产能增长较为有限，行业盈利将进一步上升，行业股价迎来最后的疯狂将是一个高概率事件。
机构给予家电行业“增持”评级
多数机构最近继续给予家电行业“增持”评级，机构对明年行业整体的业绩增长保持乐观情绪。
中信证券表示，展望2010年，测算家电销量(内外销合计)增速：空调15%-20%，冰箱13%- 18%，洗衣机12%-16%，平板电视30%-35%。家电下乡拉动农村家电消费至少30%-40%。国内房地产价格指数反映出，明年上半年家电需求必将乐观，期房成交比重增高，也支撑明年下半年家电需求；国外消费下滑幅度明显收窄，美国厂商与经销商预期正在改善，一旦美国家电零售同比增长，中国出口复苏或有超预期机会。
中信证券认为，2010年行业整体盈利能力将小幅提高，一二级市场提升的产品结构与三四级市场销量的快速增长是主要原因，期间费用率将会小幅下降。
机构将规模不同的家电企业的市场表现归纳为：龙头企业表现较好、二线龙头爆发力强、业绩改善预期驱动表现。机构表示，在浓烈的追求短期超额收益的市场情绪下，有时后两者可能存在相当不错的投资机会。
当前，家电行业整体的绝对估值水平并不算低，不过，与整个市场的估值与业绩相比较，家电行业仍然是明显低估的，机构认为，从业绩成长性来看，给予适当溢价是可以接受的。
机构表示，政策推动点亮绿色照明。中信证券的报告称，根据国家政策的倾向、发展目标以及LED(发光二极管)行业利润的分配，世纪证券认为，LED照明行业的投资主线在那些技术领先、具有规模优势、位于LED行业产业链上游的企业。因为位于LE D上游的企业，享有行业70%的利润，可以最大程度地分享行业高成长。
湘财证券建议投资者关注LED行业龙头，紧追技术实力型企业。建议投资者在发现投资价值的过程中关注LED产业的技术发展方向，关注具备技术实力向“微笑曲线”两端发展的企业。
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