第四轮量化宽松（QE4）如期而至。美联储宣布每月将增加购买450亿美元长期国债，以此代替将于年底到期的“扭转操作”。这样，目前正在进行的第三轮量化宽松（QE3）的每月购债规模会上升到850亿美元，变成市场已早有预期的QE4。这会为美国明年的温和复苏提供积极的货币政策支持。

　　美联储将基准利率的调整与失业率挂钩，迈出了货币政策调整的又一大步。在这次会议上，美联储声称只要预期通胀率不超过2.5%，那么就会把目前的低利率政策维持到失业率回落至6.5%以下。根据美联储目前预测，失业率在2015年年中会滑落至这个阈值。因此，看起来这个提法看似与联储之前所说的“将低利率政策维持到2015年”没什么变化。但它体现出了更强的用宽松货币推动就业改善的政策取向。考虑到失业率的下行还有可能慢于预期，这种将利率调整与某个具体经济变量挂钩的做法，更是货币政策调控的一个重要变化。

　　美联储对当前经济形势的总体判断是：“近几个月美国经济活动与就业继续温和扩张”。显然11月非农就业数据出乎意料的表现令美联储更加看好就业市场的逐步改善。联储非常担心“企业固定资产投资已经放缓”。三季度美国国内生产总值（GDP）年化环比增长率高达2.9%。这主要是拜企业存货投资增加和政府开支增加所赐。由于库存投资难以持续保持高增长，未来经济增长很可能会从三季度的高点下滑。

　　美联储QE4基本在市场预期内。目前主导市场的仍是“财政悬崖”。民主共和两党围绕财政悬崖的谈判如何收场，将在很大程度上决定明年美国经济的表现。　（作者系光大证券首席经济学家）