本周创业板强劲反弹。创业板指周涨幅5.06%，跑赢同期深证成指。创业板本周成交额319.4亿元，较上周的261.4亿元放大逾2成。从本周表现来看，创业板个股普遍上涨，共有323股实现红盘，占比超过9成；仅有西部牧业、元力股份、常山药业等24股下跌，占比不足7%。从涨幅居前个股来看，达刚路机、宝利沥青、天晟新材、新研股份等4股周涨幅超过24%；吉峰农机、三维丝、开尔新材等24股周涨幅在10%至20%区间。

　　开尔新材（300234）

　　评级：谨慎推荐

　　评级机构：东北证券

　　公司拥有立面装饰、工业保护、城市服务搪瓷材料三大系列产品，广泛应用于地铁、隧道等地下空间内饰景观、地上建筑内外立面装饰，脱硫脱硝、节能设施，城市公共服务设施等领域。

　　未来我国城市轨道交通建设将迎来高峰期，我们预计将对公司立面装饰搪瓷材料需求带来快速而确定性的增长需求。今年以来，国内轨交建设加快推进，9月和11月相继有多个城市轨交建设规划获批，投资规模近万亿元。公司是首家进入国内地铁内饰搪瓷钢板领域的内资企业，截至2010年，在公开招投标的国内地铁内饰景观工程用搪瓷钢板市场中，公司产品累计市场占有率达到60%左右。

　　受宏观调控影响，去年下半年很多城市轨交项目被推迟，整体供货、结算周期都有所放缓。但今年二季度以来，随着政策逐步调整放松，基建投资开始复苏，轨交项目也加快推进，公司出货量在二季度后期开始好转，三季度改善更为明显，三季度收入增速也出现触底回升。我们判断2012年是公司的业绩低点，明年业绩将显著回升。

　　工业保护搪瓷材料将成为公司新的盈利增长点。搪瓷波纹板传热元件属于火电脱硫脱硝设备和节能设施的耗损件，公司该业务2008-2011年收入复合增速达107.50%。2012年上半年通过承接浙能乐清发电厂脱硝工程空气预热器项目，标志着公司从材料提供商到集成商的转变。

　　我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.29元、0.38元、0.51元，分别对应估值为30.6倍、23.4倍、17.4倍，考虑到目前估值还是略高，我们给予“谨慎推荐”评级。

　　千山药机（300216）

　　评级：买入

　　评级机构：民族证券

　　公司是我国主要的注射剂生产设备供应商，产品主要出售给各大药厂用于生产各类临床用的大输液瓶和小水针。国内前十大大输液生产企业有8家是公司客户，公司大输液注射剂生产设备国内市场占有率居前列。公司历年研发投入占收入的5%左右，已获发明专利26项，持续的技术创新不断丰富公司产品线，推动了国内制药设备的进口替代。

　　新版GMP认证拉动公司近两年需求大幅增长。新版GMP认证要求无菌制剂生产企业（包含了注射剂）必须通过新版GMP认证，公司大输液、小水针都属于无菌类。我们估计国内目前共有大输液生产线400条左右，小水针生线1500条左右，全部更新需投资25亿元左右，这将在2012年-2014年的3年间形成年均8亿元左右的更新需求。

　　目前国内小水针注射剂仍以玻璃安瓿瓶为主，而发达国家更安全的塑料安瓿瓶已占到70%以上，公司已开发出替代进口的塑料安瓿瓶生产设备并实现销售。公司2011年推出的用于各类注射剂产品自动检测的智能灯检机当年已实现销售18台。公司正在实施的无菌采血管和采血针项目预计2013年10月投产，全部达产后可年增产值3.2亿元左右。这些业务将保障GMP认证结束后公司的持续增长。

　　结合相对估值法和绝对估值法，我们认为公司未来12个月的合理估值区间为13.3元至14.0元，建议买入。风险在于药厂GMP认证导致年度间需求不均衡，公司新产品智能灯检机、塑料安瓿生产线和采血设备等销售情况不及预期。

　　达刚路机（300103）

　　评级：增持

　　评级机构：华泰证券

　　公司是沥青路面机械领域内的优势企业。达刚路机专注于沥青路面筑养设备的研发、生产、销售与技术服务，产品涵盖沥青材料深加工、沥青存储运和路面施工设备三大板块，是智能型沥青洒布车和沥青碎石同步封层车国产化的先行者以及国家标准的制定者，在业内具备一定的技术优势。

　　公路投资结构现拐点，养护将成“十二五”主要增长点。路网结构不合理及养护周期到来催生公路改造与养护的内在需求，而规划与政策的双重导向则是公路投资结构真正转向的现实推动力。我们预计“十二五”期间，公路投资将增加30%，增速较“十一五”大幅放缓。其中，新建投资下滑是大概率事件，而养护投资则有望翻倍。

　　养护机械最受益，行业“十二五”增速有望达到40%。公路投资结构转变将使得行业需求结构发生变化，不同产品因应用领域不同，需求走势将出现分化。偏建造环节的相关产品需求将出现放缓甚至负增长，而偏养护的相关产品需求则有望出现加速增长。预计“十二五”养护机械年均增速有望达到40%左右，行业产值增加4倍。

　　养护产品开发及海外市场开拓将决定公司未来成长性。达刚产品目前涵盖公路筑养两大环节，偏养护用产品收入占比不足20%，使得公司短期业绩面临较大不确定性。公司正积极进行养护新品开发及海外市场开拓，此二者进展将决定公司未来成长性。

　　我们预计，公司2012-2014年每股收益分别为0.31元、0.46元和0.56元。考虑到公司产品结构的不断优化及潜在资本运作的可能，我们认为，公司2013年的合理动态估值应该在15-18倍，股价合理区间为6.9-8.28元。首次给予“增持”评级。

　　（邓飞 整理）