证券时报记者 刘明

　　在普通封闭式运作之后，债券基金分级运作与定期开放相继出现，近期，信诚与富国又增添新的细化动作。基金分析人士表示，在没有创新出现的情况下，基金公司只能在原有框架下寻求细分设计。

　　信诚添金首创两类份额申赎

　　近日，信诚添金分级债基与富国强收益定期开放债基分别发售。与普通的分级债基、定期开放债基不同的是，这两只债基加入了一些新特色。信诚添金分级债基A类份额（约定收益份额A为信诚季季添金，B类为信诚岁岁添金）。不同于市场上分级债基普遍封闭3至5年、A、B两类份额上市或B份额上市，信诚添金两类份额均不上市交易，信诚季季添金每季度打开一次申赎，约定收益率为“1年期定期存款利率+利差（0~2%）”，引入利差概念，利差根据市场情况每年调整一次，平衡AB两个份额的收益。信诚岁岁添金则是每年打开一次，是首只每年定期开放的分级债杠杆份额，在封闭运作提高收益率的同时，更具流动性优势。

　　自2010年富国汇利分级开创封闭债基分级运作以来，分级债基至少有B类上市交易。信诚添金分级债基是首只B类份额不上市交易的分级债基，可避免场内折价。同时，与市场上分级债基有运作期不同，信诚添金可永续分级运作下去。

　　富国强收益新增受限开放期

　　除了分级运作，封基发展的另一个方向是定期开放，普通封闭债基一般会在封闭3至5年后，转为上市型开放基金（LOF）。定期开放债基的推出，为封闭债基增加了定期开放模式，可持续保持封闭运作。

　　今年初，国联安推出了首只定期开放债基——国联安信心增长，富国、南方等基金公司相继推出定期开放债基，封闭期为1至3年，到期打开申赎后再度封闭，有的基金会在封闭期上市交易，不过可能出现折价。

　　近期推出的富国强收益定期开放债基，每年打开一次自由开放申赎期。与此前定期开放债基不同的是，在封闭期内加入了受限开放期，每季度开放一次，期间进行净赎回比例的控制，净赎回比例第一个年度不超过10%，超过10%则实施比例配赎，若有净申购则实施比例配售。

　　北京一位基金分析师表示，封闭债基除了分级与封闭运作定期开放之外，目前还没有更新更大的创新，各家基金公司都在新产品中加入细分化设计吸引投资者。