广发证券

　　美国新兴市场投资基金研究公司（EPFR）最新报告显示，11月首周，全球债券型基金吸引近100亿美元资金流入，今年以来债券“吸金”总额也随之突破4000亿美元。其中，中国债券基金自从四季度以来一直获得资金流入。这表明全球主流资金仍然倾向避险类资产。

　　国内债市供给方面，在A股市场表现疲弱和债市继续快速发展的背景下，今年以来债市快速扩容，信用债发行规模超去年三成，成为企业直接融资的主渠道。11月13日，央行开展1860亿逆回购，同比缩量约三成，资金面整体继续宽松，短期有利债市。

　　广发纯债拟任基金经理任爽认为，长期来看，中国经济处在潜在增速下降和结构调整的过程中，经济增长的不确定性使得债券的相对配置价值上升；其次，在国内利率市场化的过程中，信用债的发行量不断扩大，使得债券基金投资机会和范围迅速扩大。从中长期来看，我国经济在震荡的过程中，仍然要承受相当一段时间经济下行的态势，在此阶段，投资资产配置中应以债券为主。

　　任爽认为，利率品种的保护空间已经很高，具备配置价值。信用债方面，短融的利差已经具备一定的保护空间，具备确定性收益，是较好的防御型品种；中长期限高等级信用债未来的供给压力不大，在一定利差保护下具备配置价值；中低等级信用债的后续供给压力较大，但对于其中资质优良的个券，配置价值仍比较突出。