| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年09月22日 06:21 |
作者： |
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本周市场的大幅下跌确实比较出人意料。数据表明，9月前两周参与交易的A股账户数大增236万户，增幅逾三成。其中，9月7日大盘暴涨之后的一周（9月10日至14日）便增加了近130万户。与此同时，当周新增A股开户数达到10.58万户，较之前一周增长28.33%，基金开户数达到5.98万户，较之前一周增长16.55%。尽管期末持仓账户数再创新低，表明场内持仓意愿仍在下降，但相比之下，场外资金抄底A股的意愿正明显增强。
场外资金的抄底信心来自于股指的超跌反弹预期和相关的维稳预期。但遗憾的是政策面并未接连发出强烈的刺激信号，而钓鱼岛局势的逐渐紧张则给市场增添了新的担忧，并放大了其他利空因素的影响，致使投资者做多信心并不十分坚定。
从技术上看，9月7日大盘的暴涨表面上扎实有力，量能也显着放大，但拉动指数上涨的主要是权重股。而大多数权重股之前都没有筑底过程，这就注定了当天的大阳线很难站稳，显得较为空心化。之后，9月10日至14日的一周，虽然上证指数周K线呈现强势整理，但日K线的五星组合则突显出市场的犹豫不决。加之价量配合不理想，量能萎缩太快，从而为本周的下跌埋下了伏笔。
除技术因素外，导致本周市场大跌的原因主要有三个方面：一是经济基本面仍然较差，而宏观政策面变化不大；二是钓鱼岛局势进一步紧张；三是创业板解禁压力即将来袭。
周四，汇丰银行公布的中国9月汇丰制造业采购经理人指数（PMI）预览值为47.8，较8月终值略升0.2。该指数上升可能缓和市场对于中国经济放缓的担忧，但连续第11个月处于荣枯分界线下方的事实则表明中国经济依旧低迷。在欧洲央行、美联储和日本央行相继推出较大规模量化宽松政策之后，中国又将面临新的输入型通胀压力。
为此，市场高度关注政策面能否出现新的变化。但遗憾的是，继发改委集中批出数十个基建项目之后，迟迟未见进一步的大动作，市场难免有些失望。而钓鱼岛局势的紧张不能不让人感到忧虑。本周一和本周四上证指数跌幅均超过2%，创业板综指跌幅均超过3%，而盘面热点几乎乏善可陈，权重股与非权重股、大盘股与小盘股普遍下跌，这说明谁也不愿意在敏感时期贸然买股，同时，持有股票投资者也是忐忑不安，一有风吹草动便选择减仓或卖出。
当然，创业板股票的下跌也有其自身原因，即解禁压力即将来袭。今年10月底，创业板即将年满“三周岁”，多数首批登陆创业板的公司也将迈入全流通行列，当月解禁规模预计将超过500亿元。而未来一年，135家创业板公司的解禁规模预计更是超过2000亿元。如果市场选择上涨，有赚钱效应，解禁压力反而有可能减轻，但股市的不断下跌则会加大投资者的减持冲动。因此，在市场预期进一步转差的情况下，创业板解禁压力必将被放大。
目前看来，以上诸因素仍将左右股指未来的发展方向，而技术上，本周的大跌已令上证指数的日线、周线形成向淡的K线组合，使其短中期趋势依然向下。目前市场普遍期待的是，如果9月份股指依然收阴线，则将出现少见的月线5连阴，从而令10月行情上涨的概率大幅增加。不过，我们认为，即便10月份A股出现反弹，但其能否有效扭转长期下跌趋势仍然是未知数。
为此，我们对于后市仍保持谨慎。下周由于国庆长假的来临，预计市场交投将会比较清淡。加之目前市场面临的不确定、不稳定因素较多，因此，基本可以预计，下周市场仍难有大的作为。除非在国庆长假前管理层出台大的刺激政策，强行扭转市场的悲观预期。 （作者系中航证券分析师）
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