| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年09月22日 06:21 |
作者： |
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本周，上证指数最低下探至2018点，创下近43个月的新低。不过，从技术面和来看，我们认为，大盘短期探底企稳的概率较大。
基本面方面，9月汇丰采购经理人指数（PMI）预览值升至47.8，但仍处于萎缩状态。美国第三轮量化宽松政策（QE3）的推出将改善我国资本持续流出的状况，人民币贬值趋势可能得到逆转。但国际资金面的宽松也导致通胀预期升温，滞涨风险加大。这也使得中国的政策空间被进一步压缩。
当前，A股的市值结构以传统行业为主，这就决定了指数本身有低位震荡的内在压力。在新产业的影响之下，随着新产业的总市值占比不断上升，估值能够稳定下来，从而形成一个区间震荡的格局。目前基本面转变为“经济疲软期+政策刺激期”，不过前期的稳增长措施对实体经济的实质拉升作用没有体现出来，可能还是需要政策方面加大力度。
不过，目前A股市场的疲软走势一定程度上已经反映了经济硬着陆的预期。而且，近期资本市场存在较强的维稳要求，A股阶段性反弹的诉求仍然存在。
从技术面来看，本周上证指数创出2018点的新低后，已完成了M头形态的技术性量度跌幅，时空支持大盘在9月底形成调整的低点。首先，9月份是2009年11月3361高点之后的弗波纳奇神奇数字第34个月的时间之窗，因此有可能出现拐点并展开一波阶段性反弹行情。其次，到本周为止，上证指数已收出月线五连阴，而A股以往每次连续下跌4至5个月（均未超过5个月）就会触发反弹，即使在大熊市中也是如此。这是市场自然的超跌反弹力量。第三，自5月4日大盘见顶2453点开始调整，到本周的2018低点最大跌幅已达17.73%，为近两年来的最大波段调整幅度。虽然短期技术走势恶化，均线系统构成上档反压，但大盘探底企稳的概率仍较大。
从操作上来看，短期可继续关注政策鼓励的行业，如航天军工、铁路市政基建、煤化工、页岩气、环保等。中期继续精选“卓越成长公司”抱团取暖，捕捉与发展模式转换、体制改革及产业结构升级相契合的新制度、新事物、新概念。预计未来的市场热点将更多集中在穿越经济周期的新经济、新消费个股，如电子消费、健康产业、移动互联、安防、3D打印等。 （作者系财通证券客户服务部总经理）
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