| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年08月20日 06:03 |
作者： |
李冠宇 |
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李冠宇
投资更像一场战争，最终要有胜负结果。投资是一件处理主要矛盾和次要矛盾的事情，处理好短期矛盾和长期矛盾的事情。投资没有固定的方法，唯一不变的是变化。
众所周知，影响股价变化的因素很多，对于一个投资人来说，不是每一个因素对股价都是相同重要。而且每个公司当前面临的主要矛盾也不一样。在面对一个具体的企业时，我更倾向于在脑海中建立一个行业的网络，公司就像网络中的节点，周围是同行，上游供应商，下游客户。公司自身又是一个网络，网络的节点包含很多信息：比如管理层、产品研发、销售、生产设备等。未来公司的状态要远好于现在市场预期的状态，那么这将是一个良好的投资机会。
对信息的反应，需要客观的判断。上述的主要矛盾，开始体现作用。如果碰到一个信息足够强大，影响足够深远，那么整个网络会在一段时间忽略其他因素的影响，朝某个状态演进。这是我们容易捕捉的投资机会。随着股价的表现，逐渐反映了该影响因素。未来影响股价表现的主要因素将慢慢发生转移。
在我看来，没有绝对的好公司也没有绝对的坏公司。任何时期，股价很大程度上决定了其是好还是坏，当然要通过做多或者做空获得收益，还要确定其是否具备足够的涨幅和跌幅。
举个例子，当某乳品企业估值超过30倍时，我们再去关注年增长是30%还是40%，意义不大。也就是当估值高于某个数值时，业绩增速对股价的正面影响将钝化。这时候如果能从行业里面获知其食品安全问题，那么做空是一种获得超额收益的选择。
（作者系华安基金基金经理助理）
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