| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年07月23日 05:58 |
作者： |
张洁 |
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张洁
在过去的12个月中，有大笔资金流向了应税债券型基金，规模接近1600亿美元，另一方面，截至5月底，投资者从股票型基金中撤出了约1360亿美元的资金。
对于债券基金的投资者来说，他们通常投资一些规模或名声较大的品牌。规模高达2630亿美元的PIMCO Total Return（PTTRX）的长盛不衰就表明很多投资者在考虑债券的时候都会寻找类似的品牌和产品。虽然市场上充斥着由PIMCO、Fidelity、Vanguard等大型基金公司发行的高质量债券型基金，但也不乏很多小型的债券基金也凭借着优秀的基金经理和具有吸引力的价格渐渐引起人们的注意。
我们来发掘一些投资者可能感兴趣却尚未大张旗鼓宣传的高质量应税债券型基金。
Osterweis Strategic Income
(OSTIX)
资产规模：24亿美元
虽然这只基金可投资领域广泛，但目前OSTIX只购买了公司债券及可转换证券（占资产总额的76%），其余资产以现金形式持有。这只基金偏向于高收益短期债券，平均债券评级为B，平均久期为2.2年。该基金5.7%的收益率虽然可观，但也相当程度暴露在全球经济风险中。假设欧洲主权债务危机情况恶化，这只基金所持有的风险较大的债券就势必受到严重影响。
该基金管理团队纪律严明、经验丰富。在过去的3年内，这只基金都成功地以每年高出Barclay's U.S. Aggre－gate Bond Index3个百分点的成绩向投资者交出了满意的答卷。随着基金资产的增长，一度高达1.50%的费率现在也降至0.92%，在同类跨行业债券型基金中处于低于平均水平。
T.Rowe Price Emerging
Markets Bond (PREMX)
资产规模：34亿美元
在今年晨星投资大会上，新兴市场的固定收益类产品一直都是投资者最感兴趣的话题之一，而这只基金就是为数不多获得晨星分析师推荐的新兴市场固定收益类产品。作为此类别中规模较大的基金之一，这只基金采取了非常广泛的多元化的投资策略。尽管基金资产配置的区域性和国别分布趋向于和JPMorgan EMBI Global in－dex保持一致，但首席基金经理Michael Conelius却从来不害怕冒险进军伊拉克、塞尔维亚和越南等流动性较低的前沿市场。这只基金有将近一半的资产投资于各种企业，超出同类平均约20%，同时该基金还投资了一部分以当地货币发行的债券产品中。由于行业和国别的多元化策略，这只基金的波动性比同类要低。在过去的8年中，这个产品有7年的表现超过了新兴市场债券类别的同类平均。同时，0.94%的费率在这个类别中也较低。
USAA Short-Term Bond
(USSBX)
资产规模：26亿美元
这只基金的经理非常勇于进入他们认为价值被低估了的领域。比如说，尽管这是一只应税债券型基金，但在两年前还是购买了一些市政债券，目前市政债券投资已经占到该基金投资组合的7%，而其他同类基金都因为害怕出现违约的情况纷纷避开这种产品。
自从2010年开始，USSBX就增持了中等质量公司债，因为他们认为这些债券的价格相比高质量债券低很多。这只基金基本没有投资于国债，这在平均国债持有水平高达16.4%的该类基金中是较为罕见的。然而，这只基金更加偏爱证券化的债券，并将约一半的资产投入到这类产品中。虽然在2008年市场不景气的情况下，这只基金损失了2.6%，但是从那以后，回报在同类基金中都处于前25%。该基金的费率为0.62%，和其他无申购赎回费用的短期债券型基金的平均水平一致。
（编译者单位：Morningstar晨星（中国）研究中心）
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