| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2012年07月20日 11:14 |
作者： |
胡芳 |
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弱市，基民成“惊弓之鸟”，投资心态趋稳，债基“趁虚而入”，扩容之势强劲。数据显示，上半年，债券基金的规模由2011年底的1648亿元，扩张至今年中期的2890亿元，产品规模增长75.38%。
规模增长之时，业绩也是“水涨船高”。截至6月30日，今年上半年，在股票、混合、债券、保本、货币等五大基金类型中，债券基金平均业绩为5.38%，平均收益率最高，成为“最赚钱”的基金产品。
随着6月CPI数据创新低，债市的“牛运”还将持续。7月18日结束募集的南方润元纯债基金首募规模超85亿元，成为今年以来募集规模最大的标准债券基金；同期发行的招商信用增强债券基金更是提前结束募集，募集额度也超过募集上限，将按照比例配售。
Wind数据统计，目前中国各类基金资产净值合计为2.2万亿元。其中，股票型、混合型基金分别为9800亿和5500亿元，债券基金合计只有1400亿元，仅占6.43%的比例。从数量来看，目前债券基金数量共计156只，占比为15.87%，平均每只债券基金规模只有9.1亿元。不出意外，债券基金强劲扩张态势还将延续。
有专家认为，结合目前信用债的绝对收益水平和相对利差水平分析，目前债券的绝对收益水平仍处于历史较高水平，部分信用债品种的相对利差水平也是在历史的中位数之上。因此，虽然债市已有过一轮上涨行情，但是从收益率来说，仍具有吸引力。而从今年以来对利率和存款准备金率的调整可看出，未来市场的资金面层面还会在一定时期内保持相对宽松的状态，这也有利于债券资产投资。
值得关注的是，从近几年来的基金业绩表现看，包括货币基金、纯债基金、保本基金在内的债券投资品种，都是连续几年跑赢市场，并且提供正收益，波动比较小，能满足收益稳定、风险可控这类投资需求。初步统计，2008年-2011年，如果考虑杠杆操作，则债券指数的年化投资收益为6%左右。因此综合考虑债券投资的风险收益要素，债券基金作为低风险中等收益的品种，也契合了投资者稳健增值的需求。
一周“基”动
▲南方基金发布下半年策略报告认为，今年以来，中央针对经济增速下滑推出的宽松货币政策和相对积极的财政政策，能否令中国经济实现软着陆，市场仍存很大分歧。如果下半年经济增速没有企稳回升，央行可以再次降息和下调存款准备金率，促使银行加大贷款力度；也可以在不威胁到政府偿付能力的前提下，增加基础设施开支和对消费者的补贴。值得注意的是，虽然央行已经两次下调存款准备金率，但企业贷款意愿低迷，前5个月我国贷款规模一直处于较低水平。目前实施货币政策要防范陷入“流动性陷阱”，以免货币政策“失灵”。
点评：策略报告仅供参考。
▲日前，由海通证券基金研究中心创新设计并计算的基金风格评价报告出炉。其涨跌风格评价结果显示，全市场仅有包括光大保德信动态优选基金在内的两只产品，能够在上涨、震荡、下跌三种市场环境下均表现出色。银河证券数据也显示，光大保德信动态优选基金长短期业绩确实不俗。截至7月6日，该基金在过去两年净值增长率为14.36%，排名同类可比产品的第四位。业内人士则表示，类似光大保德信动态优选基金这样独步三种市场环境下的基金，就更有理由成为投资者择基的蓝本，其发表的市场观点也往往更具借鉴意义。
点评：任市场颠簸，我总逍遥。
▲上半年市场震荡，但仍有一些基金产品“杀出重围”。据悉，长信基金旗下利息收益货币基金B级摘得同类产品排名第一，公司旗下其他固定收益类产品表现也可圈可点，固定收益团队深厚的投资实力可见一斑。银河数据显示，截至6月29日，长信利息收益货币基金B级今年以来的净值增长率达2.54%，在同类产品中排名第一。作为现金管理工具的货币基金取得超过5%的年化收益率，远超二年期定期存款4.1%的利率水平。
点评：保本专家自此扬名。
▲记者日前获悉，华夏恒生ETF联接基金于7月18日正式发行，值得一提的是，这是境内第一只可以用美元日常交易（认购、申购和赎回）的基金产品，为拥有美元闲置资金的投资者提供了新的理财渠道。据介绍，该基金将90%以上的基金资产投资于紧密跟踪恒生指数的华夏恒生ETF。业内人士指出，华夏恒生ETF联接基金可以像投资普通开放式基金一样，无需开设交易所账户，可在银行方便地买卖，分享香港市场收益。
点评：投资ETF产品要趁早。
基民问答
▲6月份CPI数据尘埃落地，2.2%的涨幅，创下29个月以来新低，超出市场预期。数据公布当日，A股再次出现大幅下挫，整体跌幅达到2.37%，对于众多普通投资者而言，如何理财？
富安达基金答：越是弱市，却越是酝酿机会的阶段，而在此期间，维稳之术是关键。无论在任何市场环境下，投资者必须要懂得识别自身处境，借力打力，实现稳健的资产增值。在经济趋缓、通胀见顶回落、货币紧缩临近尾声的阶段，债券正迎来建仓和配置的良机。银河数据显示，截至7月6日，仅92只一级债基的平均净值收益率就达到6.68%，大幅跑赢大盘涨幅（2.5%），并同时跑赢银行1年定存（3.25%）。值得一提的是，在居民理财过程中，除了要懂得稳健配置，也要懂得做好“区分对待、两手准备”。
▲境内首只分级基金之高杠杆份额——瑞福进取将停牌，对于后续，投资者应该如何选择？
国投瑞银基金答：瑞福进取上市期间平均溢价率超过22%，最高溢价率超过108%，新瑞福进取具有杠杆指基高透明度、高波动性、高换手的普遍优势，其独特优势在于“单独发售、无捆绑A级”、“封闭运作、无配对转换”这两大纯粹特质，进一步提升瑞福进取上市后出现溢价的可能性。在目前杠杆指基B级份额普遍高溢价下，相当于为投资者提供了平价申购杠杆份额的机会。对于高风险偏好者的推动、杠杆运作带来系统性战胜市场机会、短期价差交易等是目前杠杆指基普遍溢价的主导因素，而国投瑞银瑞福进取在可比产品普遍溢价、产品独占性、现有杠杆基金投资需求理性转移、无配对转换机制约束等多重效应推动下，有望支持瑞福进取上市后出现溢价现象，投资者不妨考虑。
基金人语
从产品线看，国内的ETF产品在宽基方面取得了成功，但策略、跨市场、主题、跨境的ETF开发尚处初级阶段，一些细分市场如策略ETF、跨市场ETF、主题ETF、跨境ETF未来还有很多创新机会。未来我们可能还会用一些基本面的因素来作为权重的指数，比如PB，或者PE，甚至可能会用股票的波动率来作为决定权重的因子。——景顺长城常务副总经理刘颂
年内央行已采取了3次降准和2次降息举措，政策效果将逐步累积，预期经济第三季度开始将企稳回升。未来几个季度，国内经济将缓慢走过从衰退到小幅复苏的过程，此阶段往往是一轮股市大行情的起点，也是权益类资产、尤其是强周期股票资产的良好投资时期。——华宝兴业资源优选拟任基金经理蔡目荣
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