| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年07月20日 06:41 |
作者： |
晓甜 |
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顺络电子（002138）
评级：谨慎增持
评级机构：国泰君安
公司上半年营业收入和净利润同比增长14.27%、10.34%，每股收益为0.15元。公司毛利率呈上升趋势，而产能利用率的提升也降低了折旧、人工成本的单位摊销成本。年初以来包括银浆等材料价格的下降也为公司毛利率的改善作出了贡献。总体来看，公司二季度在营收环比增长11%的背景下，净利增长了59%，内部效率提升明显。
公司通过与全球知名手机芯片企业的合作，不断向智能手机领域渗透。目前包括中兴、华为、联想、海信、酷派等在内的本土智能手机厂商，均选择了顺络作为电感产品的供应厂商之一。由于智能手机所用电感数量较之功能手机电感用量高，且单价更高，随着智能手机渗透率的提升，公司有望获得更高出货量，营收也将随之提升。
思源电气（002028）
评级：买入
评级机构：安信证券
公司业绩进入增长期，上半年实现净利润、营业收入同比增长14%、27%。剔除掉去年出售平高电气股票的900万元收益，今年上半年的实际净利润增速超过30%。从2011年开始，国家电网公司开始增加输变电设备的采购量，并且提升了产品的价格，使得公司订单采购金额有所增加。加上公司新产品开拓市场成效显着带来了额外订单，上半年新增订单21亿元，同比增长74%，超出公司和市场的预期。预计全年或许新增订单超过40亿元，同比增长50%。
公司未来的订单增速仍然可以维持。公司的新产品在线监测和智能变电站监控系统都符合未来智能电网建设的大方向，前景广阔；电力电子产品未来市场空间巨大，且竞争对手较少。因此我们判断公司明年订单维持高增长是大概率事件。
天广消防（002509）
评级：推荐
评级机构：银河证券
公司中期业绩快报显示上半年营业收入、净利润同比增长28.68%、41.46%，每股收益0.17元。目前公司谋求从传统的消防器材制造商转型为集设计、施工及服务一体化且有较强整体解决方案能力的集成商的战略逐渐清晰，消防工程未来将成为公司极为重要的发展方向，公司最终营收结构有望达到设备和工程服务各占50%。
消防工程资格认证和消防审批流程决定了消防工程整体毛利率较高，预计消防工程2015年市场容量将达2000亿元，市场空间非常广阔。此外，公司天津基地今年10月份将投产，投产后可达到12亿的销售收入。未来天津北方基地将带动公司在华北、东北一带的业务发展。为了发展西部市场，公司有可能设立西部基地，进一步拓展市场。
公司借助经销商渠道，将由一个区域性公司发展为全国性消防公司，预计公司2012~2014年的盈利预测为0.42元、0.62元和0.80元，对应的动态市盈率分别为24倍、16倍和12倍。
小商品城（600415）
评级：增持
评级机构：申银万国
公司7月18日通过了《与阿里巴巴战略合作框架协议》。双方将本着“优势互补、合作共赢”的原则，充分发挥小商品城在商品货源、物流配送和其他实体配套等领域的优势，发挥阿里巴巴在商流集聚、市场运作、人才集中和覆盖海外等领域的优势，通过联合共同实现大发展。我们认为，商贸城内经营户将是本次合作的最大受益者，他们触网的范围会进一步打开，未来可以获得阿里巴巴在天猫、淘宝、阿里巴巴外贸等多个平台上的市场推广、业务指导和日常维护等服务，通过互联网渠道获得更宽阔的视野和商机。
商贸城经营户的繁荣预示着公司业绩具备长期稳定增长的基础。但是公司坐地收租的盈利模式决定了本次联盟的形成，在短期之内并不会给公司直接带来业绩上的促进，加之由于大部分客户需要商品房的精装修，公司在杭州的房地产业务完工交付将延后，结算进度仍然存在一定的压力，业绩很有可能无法在今年体现。但公司采取以租约提前锁定业绩的模式，在零售行业整体下滑的形势下能够显现出一定的抗跌性。
（晓甜 整理）
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