| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年05月15日 06:04 |
作者： |
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国泰君安表示，这次证券市场全面的制度创新和“放松监管”将成为资管业务发展的重要契机，将为券商资管业务开创出前所未有的良好制度环境和政策空间。对于产品创新，该公司认为，资管业务应拓展现金管理工具，发展融资型专项计划，提高投资者交易便利度，开展份额转让。
首先，要为投资者提供“风险可控、收益适中”的产品，拓展现金管理的工具。2011年，信达证券已经成功推出了现金管理业务，国泰君安也已经申报了客户保证金管理方案。这对于证券公司留住客户保证金，增加证券公司收入和开发新客户而言都至关重要。券商应以此为契机，将此类现金管理的账户发展成投资者在证券公司的基础性账户。
其次，发展融资型专项计划，建立以资产证券化为主体的企业融资通道。证券公司资产管理业务不应局限于为投资者服务，还要为经济建设服务，为企业开辟除银行贷款、发行股票和债券融资以外的新型融资渠道，成为重要的直接融资通道。
证券公司专项计划应当成为资本市场直接融资的重要方式，它可以较低的财务成本在很短的期限内达到融资目的，较好地改善财务结构，提高经营效率。有效降低融资门槛，实现多形式、多渠道融资，拓展直接融资方式，成为企业建立股权、债务融资之外的第三条融资渠道。
证券公司在2005年推出第一单资产证券化专项计划———中国联通CDMA网络租赁费收益计划，其后一直在摸索中发展，证券公司资产管理应该以专项资产管理计划为平台，发展资产证券化、股权购回式交易和债权质押等模式的融资方式。而且，融资型产品的开发还有利于发展低风险理财产品，拓展现金管理工具。
第三，证券公司资产管理产品需要提高投资者交易便利度，开展份额转让。目前券商集合理财产品只能通过申购和赎回的方式参与或退出，产品的流动性受到较大的限制。为此，国泰君安认为，可在交易所层面上进行客户间柜台转让，由交易所组织、券商协作，让特定的有风险承受能力的签约客户参与资管产品的份额转让。
此外，资产管理产品可以尝试担保交收模式，提高资金效率。目前，交易所交易普遍采用担保交收模式，而资产管理产品的退出则使用非担保交收。投资者参与、退出集合计划等资产管理产品，或者不同产品间份额转换时，往往需要占用较多资金，或较长时间，降低了客户资金的使用效率。因此，资管业务可以率先试点担保交收，增强产品吸引力。资产管理业务与经纪业务协作，通过可用份额和可用资金的方式控制交易风险。类似于交易所交易基金（ETF）的当日买入份额可赎回，券商理财产品赎回资金可以在赎回当日或者资金到账前一日用于买入其它股票或理财产品。
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