| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年04月09日 05:40 |
作者： |
陈英 |
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央企重组行情将至
渤海证券研究所：近日重组概念股表现活跃，从宏观层面看，在经济增长乏力情况下，上市公司往往通过资产并购获得新的盈利增长点，经营不善的公司更有可能被收购；从政策层面看，支持并购重组的政策陆续出台，“十二五”期间兼并重组将成为多个行业的关键词；从市场层面看，并购重组多发生在牛市顶部和熊市底部，在目前的熊市环境中并购重组将持续活跃。
近年来央企重组有放缓的趋势，但是国家对央企重组的支持力度仍在，低迷的股市为优质资产注入创造了最佳时机，短期调整后央企必将迎来新一波并购重组的高峰。对央企重组的考察首先应以已经启动并购重组但尚未完成的集团为重点对象，如中航工业、中国石化、国家电网等。从行业层面看，建议投资者关注军工、电力、酒店、文化等产业央企的重组。
3月以来借壳上市板块重归活跃，一方面是缺乏炒作题材的资金寻求避险，另一方面是在主板退市政策呼之欲出的情况下，无法通过业绩改善避免退市的股票加快重组进程。我们建议稳健的投资者以控制风险为主，以业绩大幅改善确定的股票和重组成功确定性较高的股票为投资标的；而激进的投资者可以适当参与有借壳概念的ST股。
筑底在进行
牛市需等待
财通证券研究所：一季度，管理层频繁的救市政策触发了一波强劲的春季行情，从2132点到2478点，最大涨幅达16.22%，筑底行情比我们预料的早了一个季度，我们对此轮行情定性为恐慌情绪得到缓解后的恢复性上涨，而非制度改善、经济增长驱动的内生性上涨。管理层先后释放新股发行、退市、新三板、户籍、金融体制等等改革信号，其中不乏实质性举措，我国经济和金融制度性的改革已经拉开序幕，这不仅仅是资本市场的重要事件，更是事关未来中国经济发展和改革的星星之火，具有可以燎原的态势，深度影响A股长期趋势。投资下滑趋势并未结束，经济见底信号仍未现，二季度经济继续探底，政府或将出台稳增长政策，货币环境持续改善。改革推进和稳定经济政策推动股市缓步上行，时间换空间，消化圆顶压力。
二季度宏观经济增速的持续下滑，不会是主导市场长期趋势的核心因素，而是一个波动性因素，能够对趋势产生影响的核心变量是通胀，虽然我们认为通胀超预期恶化的可能性较小，但有必要重视。促发这波行情的因素并未改变，A股仍处于筑底行情，2132点的反转目前我们看不到否定它的根据，维持我们的观点：由于经济仍未见触底的迹象，趋势性行情仍需等待，一季度政策的呵护只是抬高了市场的底部，并不能导致趋势性行情的提前到来。
经济复苏不远
看好风险资产
国泰君安研究所：菜价引领食品价格再度回落，3月商务部、统计局、农业部食品价格环比分别为-0.4%、0.1%和1%；生产资料价格企稳回升，3月商务部生产资料和港口期货价格环比分别上升0.5%和0.6%。预计3月CPI为3.3%，PPI为-0.2%，虽然CPI同比出现反弹，但通胀回落趋势不变。
发改委副主任张晓强3日透露，一季度中国GDP增长约为8.4%，与我们的预测完全一致。我们认为二季度GDP同比增速为8.2%，为本轮最低点，经济见底复苏已经不远。温总理在广西福建调研时表示，货币也要适度适时预调微调，确保金融的一定流动性和贷款规模。央行货币政策委员会一季度例会强调，要引导货币信贷平稳适度增长。央行信贷宽松意图明确，也印证了我们认为信贷宽松会逐步展开的判断，信贷多增将带来流动性改善，并有利于库存周期持续。
近期A股换手率有所回落，信用利差基本持平，而债券期限利差再度上升，虽然股市持续下跌，但海外VIX指数和国内债券市场显示风险偏好的修复并未逆转。虽然股市继续调整，但从基本面出发，我们依然看好风险资产的表现。
（陈英 整理）
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