回顾春节期间国内外事件及政策，我们认为经济政策环境总体平稳，美联储宽松政策延期与美国2011年 GDP增速低于预期对于市场的影响不相上下，尽管欧洲经济依然受制于欧债危机，但其对市场的边际影响也在逐步减弱，而超预期的GDP、工业增加值增速和小幅回升的汇丰PMI指数也进一步印证了国内经济软着陆的态势。于是，主导节后首周市场走势的核心除此前我们一直强调的流动性环境外，节前的投资者情绪则将成为短期关注的要点，考虑到节前持币资金在春节避险后将重归市场，从而为市场延续强势提供支持，另外考虑到信贷持续投放对流动性改善的推进以及投资者对央行下调存准的预期，市场本周仍可能延续震荡反弹之势，但是值得强调的是，依然存在的业绩压制和流动性改善的温和态势，开始于2012年1月第二周的本轮反弹尚不具备演化为反转的基本条件。