| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年03月17日 06:48 |
作者： |
金泽斐 |
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金泽斐
全国范围内首次“消费促进月”活动将从4月展开。商务部近日发布《2012年全国消费促进月活动方案》，以“守诚信、促消费、倡低碳、惠民生”为主题，组织全国各地举办相关活动，活动时间为2012年清明节至劳动节期间（4月2日-5月4日）。活动将围绕五大主线展开———便利消费、实惠消费、热点消费、循环消费、安全消费，营造全国范围内上下联动的促消费环境和氛围。
目前已公布相关方案的地区主要有福建、安徽、广西、陕西、山西、河北、甘肃等，利好相关当地的区域零售商，如福建的永辉超市、新华都，安徽的合肥百货、陕西的开元控股、西安民生、西安旅游等。近期将有更多地方拿出相关方案，以形成全面铺开的态势。如果上海、广东、北京等消费重镇能推出大规模的、配套性以及具有补贴性质的政策，比如消费券的发放等，将成为刺激零售行情的重大催化剂。
自去年四季度以来，零售市场销售增速出现放缓，终端门店面临“不打折促销就没人买”的尴尬局面。据此我们看好“消费月”的刺激效果，零售市场或将“淡季不淡”。我们认为大型促销带来的刺激消费效应非常强，如去年12月31日跨年夜上海八佰伴一天营业额高达4.8亿元，淘宝“双12”促销一天成交40亿元，很多着名百货店都录得不凡的销售额。这也许暗示我们，消费需求平时受到物价高企的影响而被压抑，一旦有大力度折扣促销就会释放大量动能。
我们认为，短期来看，“消费促进月”期间各地的大型促销活动将有效刺激销售额的增长，“换季需求”也将拉动终端消费，零售市场或将“淡季不淡”。因此政策刺激将使得零售板块短期较为活跃，低估值品种成为市场上涨的热点，目前重点公司2012年整体的PE水平从底部16倍已上涨至18倍左右，估值修复行情仍将持续。鉴于零售终端消费数据依然没有起色，中期商业模式面临调整，我们依然维持对行业“中性”的投资评级，未来随着各区域陆续出台更为明确的消费月方案，如果对零售商的收入和盈利产生较大的影响，我们不排除上调行业评级的可能。
（作者单位：申银万国证券）
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