| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年11月15日 05:59 |
作者： |
罗力 |
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中国平安(601318)
评级：买入
评级机构：申银万国证券
公司近日公布今年1月~10月的保费收入。平安寿险2011年前10个月、10月单月分别实现保险合同保费收入同比增长30.52%、15.3%，增速较9月略有下降。平安产险的前10个月及10月单月保费收入分别同比增长34.87%、29.16%。由于2011年保险市场竞争更为激烈，前10个月平安寿险个险新单累计同比增长预计6%左右，10月单月负增长11%左右，未来个险渠道的压力仍将持续。而产险保费增速将维持高位，未来受益于车险条款费率改革。
从新业务倍数角度讲，平安寿险2011年仅5倍，显着低估。平安产险发展趋势良好，营销员渠道优势保证寿险平稳增长，控股深发展助力银行业务发展，长期看好中国平安，维持“买入”评级。但短期存在较多风险因素：1)寿险增长面临不确定性；2)员工股减持；3)再融资压力。
中金黄金(600489)
评级：增持
评级机构：光大证券
公司昨日公告2亿元收购陕西三金矿。我们认为，短期看此次收购矿山的意义主要在于增加黄金储量，收购对公司流动资金以及财务指标影响不大。此外，根据集团门户网站信息，目前集团尚未注入上市公司的资源约为300吨，集团公司承诺逐渐注入矿山资源，避免同业竞争，保证公司持续发展。
公司矿山收购有序进行，未来资产扩张明确。我们假设2011年~2013年自产金20吨、21吨、22吨，含量铜稳定在1.7万吨/年，2011年~2013年黄金全年均价在320元/克、350元/克和400元/克，铜全年均价在6.5万元/吨、7万元/吨和8万元/吨，预计2011年~2013年每股收益分别为0.79元、1元和1.34元。鉴于我们对金属近期走势谨慎乐观，维持“增持”评级。
正海磁材(300224)
评级：推荐
评级机构：国都证券
公司近几年产能稳步提升。2009年、2010年新增产能分别达到900吨、1200吨。2011年公司新增产能200吨，明年扩产计划三期800吨产能将在二季度达产。另外，IPO募投项目2000吨产能将在2013年三季度投产，2014年中期达产，届时总产能将达到6300吨，在产能规模上超过宁波韵升，成为国内第二大稀土永磁厂商。产能的大幅提升将使公司有足够的产能空间投入小规格稀土永磁材料领域，在2014年专利限制解除后全面进入国际市场。
四季度为稀土永磁产品的销售淡季，同时由于今年四季度稀土价格进入下行通道，订单量相对三季度会有所减少。但公司的产品多以定制为主，今年产品的产销率仍将保持在95%以上。
今年公司的产品销售结构中，风电设备占比已由年初的70%降至50%，节能电梯提升至17%~18%，节能空调升至20%，而汽车用磁材则升至5%~10%，成为业务的新亮点。未来仍然需要继续调整。公司新能源汽车用磁材技术已经成熟，并在行业内处于领先地位，正在等待下游市场打开，预计将在两年时间内放量。同时2014年以后，公司将进入VCM等电子用磁材领域。此外，公司在毛坯生产方面占优势，但加工能力待提升。
预计公司2011年~2013年每股收益分别为1.36元、1.78元和2.41元，首次给予“短期-推荐，长期-A”评级。风险提示：募投项目进展慢于预期；明年订单情况不理想；稀土价格波动幅度过大。（罗力 整理）
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