| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年08月30日 06:18 |
作者： |
罗力 |
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中国国旅(601888)
评级：买入
评级机构：东方证券
上半年公司实现主营业务收入、净利润同比增长27.12%、44.85%；每股收益0.38元，高于预期。旅游服务业务总体保持增长，但盈利能力有所下降。免税业务实现营业收入和毛利率双升，而且这是在今年开始免税业务零售环节按4%增值税计提的前提下实现的。从中报来看，增长来自于行业景气和三亚国人离岛业务的开展，传统免税业务上半年收入增长11.5%；三亚市内免税店上半年累计实现销售额2.28亿元，净利润4894.06万元，超出预期。我国免税业正处于高速发展的黄金时期。三亚免税店有望呈现量价齐升的大好局面。
预计公司2011年~2013年每股收益分别为0.8元、1.23元和1.6元，按2012年30倍PE，对应目标价36.9元，维持“买入”评级。
昆明制药(600422)
评级：推荐
评级机构：兴业证券
近期我们调研了昆明制药，与管理层就公司业务状况及发展战略进行了沟通。得益于主打产品在之前薄弱地区的可观增长，2011年上半年“血塞通”及“天眩清”系列产品销量出现了喜人的增长，该趋势有望继续延续。不过，“蒿甲醚”销售收入同比下滑。此外，受累于公司对销售的调整，2011年中成药业务步入调整期，但从长期看，有利于从根本上解决公司之前中成药销售效率低下的问题。
考虑内部激励已经落到实处，将公司中高层及核心骨干的利益与公司业绩绑定，为未来业绩增长提供了内生性动力，伴随营销层次的不断完善和管理的逐步规范，预测公司2011年~2013年每股收益分别为0.4元、0.58及0.79元，继续给予“推荐”评级。风险提示：(1)公司目前对主打产品自主销售及代理销售模式的管理还比较粗放；(2)公司对终端销售信息的统一反馈管理尚在不断完善中（例如产品进入的医院信息等）。
鲁泰A(000726)
评级：增持
评级机构：宏源证券
上半年公司营业收入、净利润分别同比增长32.67%、34.01%。每股收益0.49元。公司作为行业龙头，通过产品价格上涨部分抵消了棉花涨价的影响。上半年公司价格增长约20%，销量增长约10%。毛利率达到34%，同比上升了0.2%，主要受益于高附加值产品销售占比提高。
公司未来产能扩张保持一定增速。公司对子公司鲁丰纺织追加投资1.65亿元，计划实施5000万米匹染面料扩产项目，投产后匹染面料年产能能达到1亿米。已经进入盈利提速期的匹染布业务将成为公司后续量能扩张的一个重要亮点。另外公司限制性股票激励计划获批，也有利于保持长期可持续的增长。
预测公司2011年~2013年每股收益分别为0.94元、1.17元、1.44元，未来6个月目标价14.04元，给予“增持”评级。
浙江众成(002522)
评级：买入
评级机构：广发证券
上半年公司实现营业收入、净利润分别同比增长20.28%、94.06%。每股收益0.31元。同时公司预计1月至9月净利润与上年同期相比增长50%~90%。
2011年中报业绩出现大幅上升，其主要原因是公司通过加强成本与费用控制、提高盈利能力；继续加强品牌建设、巩固强化产品高端定位；加快研发团队建设、提升产品研发实力。同时，公司的产品结构优化，POF交联膜和高性能膜的毛利率略有上升。我们认为，公司POF热收缩膜的下游需求市场前景广阔，而且交联膜和高性能膜具有很高的技术壁垒，公司盈利能力和业绩同步提升值得期待。此外，公司募投项目中厂房土建施工部分顺利进行，新型3.4米生产线的关键部件如收卷机等的加工工作取得初步成效。
预测公司2011年~2013年每股收益分别为0.63元、0.81元和1.34元，考虑到公司清晰的发展战略，产品广阔的市场前景以及高技术壁垒的竞争优势，未来业绩高速成长值得期待，若按2012年30倍市盈率，一年内目标价为24.3元。给予“买入”评级。风险提示：原材料价格大幅波动和未来市场开拓不成功的的风险。
（罗力 整理）
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