| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年08月11日 05:40 |
作者： |
晓甜 |
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潞安环能（601699）
评级：强烈推荐
评级机构：招商证券
2006年公司上市时集团承诺，未来五至十年内，根据股份公司的资金实力、市场时机、战略规划和发展需求，集团公司将逐步把全部煤炭资产注入股份公司，使股份公司成为公司下属企业中唯一经营煤炭采选业的经营主体。
目前上市已经5年，进入第二个五年时间段。前五年，除了上市时收购集团的屯留矿外，集团煤炭资产没有任何注入，主要是集团未有成熟的煤炭资产。“十二五”期间，公司煤炭资产逐渐成熟，加之集团在“十二五”期间需要投资2000亿元，资金需求巨大。我们判断，2011-2015年将是集团资产大规模注入时段。集团2010年产量7098万吨，是上市公司煤炭产量的2.14倍。其中，司马、郭庄是在产煤矿，属于成熟资产，随时可以注入；慈林山是托管资产，未来股权解决后也可注入；在建煤矿高河矿，2011年底投产后也可注入；在建煤矿李村、古城矿于2013年底投产，集团整合的1500万吨地方煤矿预计也将在2014年左右全面投产，届时都可注入到上市公司。
短期内可注入资产主要是司马、郭庄煤矿，其煤炭产能合计480万吨，2010年净利润14.5亿元，假设发债50亿元（不超过净资产的40%）用于收购上述资产，我们测算可增厚每股收益大约0.54元。
招商地产（000024）
评级：买入
评级机构：广发证券
招商地产公布2011年中报：实现营业收入80亿元，同比增16%；净利润14亿元，同比增40%；每股收益为0.86元，基本符合预期。报告期内京、深等地高毛利项目结算，使得总体毛利率由上年同期的40.9%提升至47.6%，这是净利润快速增长的主要原因。
报告期内，公司加快了扩充速度。公司上半年在佛山、武汉、镇江等二三线城市新取得5个项目，权益面积84万平方米，较上年同期增长83%。截至报告期末，公司已进入17个城市，总项目资源继续保持在1000万平方米以上。维持对公司今年1.58元/股的预测。目前股价相对2011年的动态市盈率为11.5倍，作为一个综合开发类上市公司，不考虑行业因素，估值相对便宜。公司新领导层上任后经营思路的转变，使得公司更具备积极进取的特点，规模化扩充之路已经展开。而稳健的财务、实力雄厚的大股东将为公司的扩充提供强有力的支撑。此外，公司还面临深圳前海等区域利好因素刺激。
浙富股份（002266）
评级：审慎推荐
评级机构：华鑫证券
由于水电审批暂缓，公司2008年和2009年新接订单量大幅下滑，进而导致收入增速下滑。随着2010年国家对大中型水电站建设项目的审批重启，公司2010年新接订单额达到16亿元，在手订单达19亿元。2011年上半年又获得2.59亿元和1.58亿元两笔大额订单，我们估计目前公司在手订单仍在19亿元以上。由于水电设备交货期较长，这些订单将于未来3-4年内逐渐转化为收入。
预测公司2011年和2012年收入分别为11.6亿元和15.56亿元，每股收益为0.59元和0.81元，对应动态市盈率为32倍和24倍。国家将在“十二五”期间大力推广水电，公司未来订单将持续增长，从而推动业绩提升，给予“审慎推荐”评级。
风险提示：原材料价格上涨；获取订单能力不如预期。
铜陵有色（000630）
评级：推荐
评级机构：东北证券
目前，上市公司面临着较大的资源瓶颈，公司将从以下两条思路出发，推进矿产铜的增长：一是挖潜公司自有矿山，矿产铜的增长主要来源于安庆铜矿东马鞍山矿体开采工程、铜山矿业公司深部资源开采项目和仙人桥矿山开采。二是母公司矿山资产注入。母公司拥有大量的有色资源矿山，其中赤峰国维矿业有限公司、安徽铜冠(庐江)矿业有限公司等有注入承诺或注入条件较为成熟。
同时，公司铜冶炼业务具有技术先进、区位优势突出等特点。公司正在建设全球最为先进的双闪冶炼系统，该项目投产后，公司铜冶炼产能将达到130万吨，硫酸300多万吨，将成为全球最大的冶炼商之一，冶炼成本也将进一步降低。 （晓甜 整理）
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