| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年07月19日 06:13 |
作者： |
罗力 |
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大北农(002385)
评级：强烈推荐
评级机构：平安证券
公司中期业绩预增幅度修正为50%~70%，超出市场预期。养殖行情高涨有利于饲料企业向下游传递成本压力，预计公司全年提价幅度约在10%左右。同时，养殖积极性提升将增加下半年生猪存栏数量。下半年饲料业务量价齐升是大概率亊件。同时，公司今年推出网络支付平台，6月普及度约为30%，预计全年普及率可以提升到50%。我们认为，网络支付平台的推广将降低销售费用率和提升销售人员效率，公司未来两三年的净利增速可能超过营收增速。
考虑到生猪养殖行情的推动和渠道效率的提升，我们分别上调2011年、2012年每股收益8%和13%至1.25元和1.65元。同时考虑到超募资金对每股价值2.5元~3元的贡献，上调公司评级至“强烈推荐”。
风险提示：玉米、豆粕等原材料涨价和养殖行情下行将共同挤压盈利空间，提示关注饲料行情的周期性波动风险。
百联股份(600631)
评级：强烈推荐
评级机构：兴业证券
公司预计2011年中期业绩同比增长50%以上。高增长源于投资收益。公司一季度转让建配龙地产51%股权，税后收益预计在2.3亿元左右，增厚每股收益0.2元；预计实际增速在80%以上。预计公司主业贡献净利润实际增长率在20%以上，公司中期净利润同比增幅在80%以上。此外，公司同时公告浦东新开营业网点，预计在2012年开业，定位为社区购物中心，我们认为该项目由于租金价格低廉，未来有望很快实现盈利。
友谊股份吸收合并百联股份此前已经获得了证监会审核通过，未来新百联将成为集购物中心、百货、专业专卖、超市综合多业态零售商，占据上海30%以上市场份额。公司属于区域零售商中率先完成购物中心转型的零售商，未来其购物中心贡献利润占比将获得显着提升，预测吸收合并后公司2011年~2013年每股收益分别为0.88元（其中主业0.75元，转让地产影响损益0.13元）、0.9元、1.1元，维持“强烈推荐”评级。
安琪酵母(600298)
评级：增持
评级机构：国泰君安证券
公司上半年主营收入、净利润分别增长24.2%、26.6%，每股收益0.568元，业绩略低于预期。成本因素导致毛利率下降。酵母产品毛利率32.7%，同比下降3.7个百分点，原因是糖价走高拉高糖蜜价格、人民币升值。糖蜜大约占酵母成本的35%~40%，预计下半年糖价同比涨幅回落，成本压力相对减小。
证监会近期已核准公司以33.64元/股定向增发募资8.3亿元用于5个项目建设。中报披露这些项目均已开工，预计明年将增加3.5万吨产能。另柳州项目2012年投产将再增2万吨产能。
基于成本因素考虑，我们下调公司2011年每股业绩预测到1.22元（原1.33元）；基于募投项目考量，上调2012年预测到1.65元（原1.54元）。上调目标价至45元，维持“增持”评级。
方大炭素(600516)
评级：推荐
评级机构：长江证券
公司拟定向增发不超过2.32亿股，募集不超过28.16亿元，用于特种石墨与油系针状焦工程。公司上半年净利润同比增长超过150%，则对应二季度实现每股收益约0.17元，环比一季度的约0.13元有所改善。
公司产品主要包括石墨电极、高炉炭砖、特种石墨、等静压石墨以及铁矿石。盈利能力的同比改善主要来自传统主业的恢复。上半年公司盈利能力同比大幅改善的理由主要有以下几点：1)公司加强管理、不断优化产品结构的同时，产销量也有了一定幅度的改善；2)控股子公司抚顺莱河矿业产能扩大，盈利能力大幅提高；3)全资子公司成都炭素主导产品盈利能力稳步增长。
由于新建项目将于2013年才可逐步开始释放产能，短期内公司业绩可能面临被摊薄的压力。传统炭素制品业绩贡献较为有限，铁精粉扩产将成为2011年业绩的重要增量。暂不考虑非公开增发影响，预计公司2011年、2012年每股收益分别为0.56元和0.63元，维持“推荐”评级。（罗力 整理）
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